價值物語: 如何閱讀財務報表

閱讀財務報表該如何開始？大部分人先看盈利，惟著名經濟學家Alfred Rappaport說：「profits are an opinion, cash is a fact！」管理層有許多方法可以調控盈利數字（例如改變入賬...全文

價值物語: 尋優秀企業要睇純利率

投資者該如何開始閱讀財務報表？大部分人先看盈利，以此計算市盈率，判斷企業平貴。近年愈來愈多人關注經營現金流，比對企業盈利，判斷盈利質素。這些都對，惟還有一個較少人提及卻十分有用的指標，那就是純利率。...全文

價值物語: 從長遠角度看

近日不少餐廳關門結業，人們恍似見怪不怪。假如叫人投資餐廳，估計不少人都耍手擰頭。是因為不懂開餐廳？開餐廳仲難過開銀行？人們還不是一樣買銀行股。不投資是因看不通前景，不知道10年後會怎樣。 投資...全文

價值物語: 關乎天下

復活節長假期，又是閱讀好時刻。今次推薦一本企業管理書籍，是由阿里巴巴首任COO關明生所寫的《關乎天下》。關是香港人，畢業於英國劍橋工業學院，任職美國通用電氣公司17年之久，2001至2003年任阿里總裁兼首席營運官，助阿里從一家中小企發展成跨國企業。書中道理不只領導和管理，也和投資之道相合。...全文

價值物語: 比AI更有趣的投資主題

有39年歷史的大昌食品市場將結束營運，關閉28間店舖。華潤旗下的超市品牌U購select，也把店舖從100間減至57間。為什麼超市生意難做，是訂單都到網上去了？還是因為愈來愈多人北上消費？ 訂...全文

價值物語: 泡沫過後才是投資機會

金融大鱷索羅斯創辦的量子基金，曾錄得31年年均增長31%的超凡回報。本報前賢曹仁超總結索羅斯的投資策略：「在趨勢形成時加入，在趨勢結束前離開。」最近人工智能（AI）板塊股份飆升，到底是「今次不同」，抑或只是另一個泡沫？答案其實可以從量子理論上找。 AI暫難令企業盈...全文

價值物語: 距離產生泡沫

輝達（Nvidia）股價一度上破890美元，超微（SMCI）短短3個月升了3倍，人工智能板塊恐怕已出現泡沫。但泡沫的成因是什麼？這讓筆者想起一位前輩的說話：「投資市場永遠是現實和虛擬的結合，為何是虛擬？當有很多不確定的時候，人們會有很多想像力，想得太美滿，就會產生泡沫。」 172...全文

價值物語: 股神又派投資貼士

巴郡致股東的信，不只普通文章這麼簡單，根本就是藝術品，且看今年「股神」畢非德又有什麼微言大義。 投資是什麼？當然不是競猜明天股市升跌。買股票就是買企業。買優質企業，然後靜靜地坐着，讓時間發揮威力，然後複利便會結出最甜美的果實。 靠優秀企業靜靜坐着致富...全文

價值物語: 眾裏尋他千百度

初五開工，辦公室熱鬧盈盈，一片歡樂祥和氣氛。誰知到下午3時，氛圍突變，隱然有股急躁味道，這是為何？ 原來當天是情人節，早早收到花的同事自然滿臉笑容，未收到花的馬上急電男友或花店，總之絕不能在這重要日子被比下去！ 女孩子有收花焦慮，從前壓力只來自辦公室。現在有了fb和...全文

價值物語: 如何應對股市泡沫

龍年股市能否一飛沖天，不少投資者都表示關心。近日不但輝達升穿700美元大關，一年半急漲了6倍，另一晶片股ARM亦3天翻倍，說明股市有多暢旺。不但科技股，環球股市也升個不停，美國、德國、英國、日本及印度股市，全都創出歷史新高。現在才入市，會否太遲。 首先，要知道買入的原因是什麼。科...全文

價值物語: 東風夜放花千樹

美劇The Big Bang Theory有一幕，幾個加州理工高材生在課室，有的坐在桌上看電腦，有的在黑板前咬手指，有的默默看着天花板，鏡頭從門外玻璃看門內，然後大門貼着「請勿投餵」紙牌。這一幕實在很Google。 Google不介意廣告多少...全文

價值物語: 基業長青

有傳競逐美國共和黨總統提名資格的特朗普計劃一旦當選，將對中國發起新一輪貿易戰，向所有中國進口產品徵收60%關稅。消息一出，嚇得一眾跨境電商股跌個不停。 有說網購、外賣平台等新經濟公司只懂搶奪市場份額，卻不會做大個餅，並沒有為社會帶來價值。真是這樣嗎？網購搶了原屬商場的市場份額，許...全文

價值物語: 貨通天下

還有兩星期便到農曆新年，趕着換新鈔和辦年貨。現在換新鈔可以網上預約，然後到銀行取，不用再排隊。買賀年糕點可以網購（最喜歡的還是大師姐的芋頭糕），不用去百貨公司迫。互聯網出現後，生活真的方便了許多。但互聯網的影響止於此嗎？當然遠遠不止。 最近有一則有趣新聞。有內地旅客參觀香港故宮博...全文

價值物語: 股市高 經濟好

美國幾年前有一檔真人騷節目Undercover Billionaire，要求富翁單人匹馬往陌生城市，只給予100美元和一輛二手車（作棲身之所），看看富翁能否再次白手興家，在90天內賺到百萬美元。 螞蟻上市失敗 無「子彈」發展...全文

價值物語: 儲局放緩縮表利好美股

股神畢非德說過一段往事：「我和蘇西1955年都買過一家公司股票，現在蘇西和我還各持有1股。這隻股票任何時候看起來都很安全。只有一個問題，這家公司的資產在古巴的夏灣拿，革命領袖卡斯特羅查封了它。我們的股權已沒有任何意義，股票只能放着。我一直保留着這隻股票，就是讓它常常提醒我，某些國家的法律可能在...全文

價值物語: 金手指

電影《金手指》上映，據說是以上世紀八十年代的佳寧案為藍本。佳寧股價曾在一年內上升十多倍，讓小股民如癡如醉，然後又在短短兩年內隕落清盤。雖說是上世紀本港最複雜的商業案件，但說穿了不過是「資金鏈斷裂」五字而已。 佳寧股票如何吸引到小股民追買？大概是股價節節上升，擊中人們的貪婪心理，感...全文

價值物語: 投資須看周期走勢

內地手遊股受政策文件驚嚇而大跌，市場信心可能需要一些時間才能恢復，港股投資者真不易為。美股則有所謂的Fed put，傳說只要股市大跌，聯儲局就會扭盡六壬，採取行動救市。真是這樣嗎？根據過去十幾年經驗，又好像真是這樣。 金融海嘯後，美股表現和聯儲局資產負債表高度相關。2008年聯儲...全文

價值物語: 環境好重要

人改變不了環境，環境卻能影響人。每天接受哪種訓練，便決定你具備哪種能力。價值投資者喜歡滾雪球，因複利讓資本愈滾愈大（畢非德自傳即名為The Snowball）。著名的高瓴資本，名字出自高屋建瓴，居高臨下，自然勢不可當。 成功投資人五大特質...全文

價值物語: 冰火兩重天

長線投資，是來自出了事的短期投資，大概是現在不少港股投資者的心聲。真正的長期投資者，相信也在想要不要斬纜，變成短期投資。納指100近日卻升越恒指，並創歷史新高。兩市場為何走勢迥異？物價大約是其中一個關鍵。 中國隱現通縮 影響企業盈利 ...全文

價值物語: 科網泡沫2.0

股市每天都創新低，恍似提款機一般，難道股票便是每天都下跌的東西？惟基本因素正在改善，且眾人又那麼悲觀，不正是真正投資者該貪婪的時刻嗎？不信股市會有好消息？且聽本欄慢慢道來。 長遠看，股市表現與企業盈利有關，但近年納指走勢與聯儲局資產負債表關係極高。納指在儲局擴表時漲，縮表時跌，大...全文