大和指蒙牛業績遜預期 降價至31.8元

大和　蒙牛(02319)

評級：買入

目標價：32.6元 -> 31.8元 (較前收市價26.6元有19.5%潛在升幅)

大和發表報告，蒙牛上年業績差過預期，但下半年有望重拾增長，料股價仍有兩成升幅。

報告指出，扣除一次性減值及收益，蒙牛純利按年升27%至38億元人民幣，仍比大和估計少4%，主要是收入遜預期，同時加大廣告開支所致。

大和續稱，蒙牛管理層相信上半年收入會下跌，主要受到新型肺炎影響，但下半年有望重拾雙位數增長，同時營運毛利率亦有望再度擴大。

基於新型肺炎影響，同時調低雪糕銷售預測，以及估計廣告開支增加，故大和降今明兩年蒙牛每股盈利預測9至11%，達至1.04和1.47元人幣，目標價則由32.6元降至31.8元，但仍予「買入」評級，折合25倍預測今年市盈率。

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