大摩降伊利 蒙牛目標價 料長線市佔率提升續叫買

摩根士丹利發表報告，分別下調伊利股份(600887.SH)和蒙牛乳業(02319)的盈利預測和目標價，以反映新冠肺炎疫情帶來的銷售和費用壓力。

該行表示，伊利和蒙牛上半年面對短期壓力，市場需求尚未完全復甦，加上原料奶易變質和提供折扣等，對毛利率構成壓力。

該行把伊利2020年和2021年盈利預測分別下調30%和15%；蒙牛2020年和2021年盈利預測分別下調22%和7%，主要反映銷售額預測下調、降槓桿和疫情帶來的一次性費用。

大摩渠道調查顯示，4月和5月初銷售動能持續改善，不過部分區域渠道庫存仍高於正常水平。該行料5月份促銷活動仍將延續，6月降價幅度會收窄，而長線來看，預計伊利和蒙牛市佔率將提升，主要受惠於品牌和渠道管理增強，效率和毛利率都會提升。

該行維持兩家公司「增持」評級，蒙牛目標價由35元下調3%至34元；削伊利目標價8%至34元人民幣。

更多券商分析，請瀏覽本網大行精選。