花旗:小米風險回報欠吸引 轉軚唱淡兼削價至19.3元

花旗 小米(01810)

評級：買入 -> 沽售

目標價：22.2元 -> 19.3元 (較前收市價23.15元有16.6%潛在跌幅)

花旗發表報告，認為小米風險回報不吸引，更轉軚睇淡，同時削目標價13%至19.3元。

報告指出，小米股價在過去12個月翻一番，因對手華為潛在退出手機業務，或推動小米市佔率上升，但近期有報告稱華為或剝離榮耀業務，榮耀上半年合共出貨2900萬部手機，佔華為銷量28%，若榮耀離開手機市場，料小米可額外多售1000至1500萬部手機。不過，若華為剝離榮耀獨立發展，榮耀變相仍是小米對手，估計小米出貨量會有下跌5至10%的風險。

因此，花旗降小米手機業務估值，由原先預期明年0.8倍市銷率，下降至0.5倍，以反映手機業務競爭存不明朗，同時將評級由評級由「買入」劈至「沽售」，目標價由22.2元降至19.3元。

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