花旗降周大福目標續籲買 收入增幅勝預期

花旗  周大福(01929)

評級：買入

目標價：21.3元 -> 20.7元 (較前收市價17.02元有21.6%潛在升幅)

周大福公布截至今年9月底止中期股東應佔溢利35.81億元，按年增長60.4%。花旗發表研究報告指，周大福核心收入符合預期，純利增長幅度高於預期。由於內地批發高速增長，收入增幅高於該行預期，但因金價下跌、批發及黃金銷售佔比提升，使毛利率下跌，經營溢利率低於預期，抵消了收入增長。該行維持周大福的「買入」評級，將目標價由21.3元下調至20.7元。

花旗指，即使預期周大福2022財年下半年會因高基數效應而增長放緩，但相信新店快速擴張，能支持未來兩個財年收益增長27%。 花旗調整周大福2022至2024財年淨利潤預測，以反映疫情對香港及澳門的同店銷售及對該公司利潤的影響。最新目標價20.7元，相當於2023財年預測市盈率23倍，維持「買入」評級。

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