野村:新秀麗銷售改善料持續至第二季 重申買入評級

野村 新秀麗(01910)

評級：買入

目標價：21.6元 (較前收市價15.52元有39.2%潛在升幅)

新秀麗首季扭虧為盈，錄得純利1640萬美元，去年同期錄得虧損7270萬美元。野村發表報告，認為新秀麗首季業績改善，大致符合預期，正面趨勢料持續至第二季，重申「買入」評級及21.6元目標價不變。

報告指，新秀麗第一季銷售相對2019年之跌幅收窄至25.2%，跌幅較去年第四季的-28%為低，毛利率按年改善6個百分點至54.7%，已到達2019年第一季即疫情前水平，主要是去年底提價，抵銷了產品、運費及稅項成本上升。另外，公司流動性維持強勁，淨負債亦按年減少14.5%至15億美元。

野村指，新秀麗近期股價自4月初高位回落約一成三，但該行認為公司基於全球多元網絡，中國業務只佔去年總銷售的11.3%，影響有限，且銷售持續復甦及較高的經調整EBITDA利潤率；維持該行覆蓋股份中喜好之選，目標價21.6元相當於2022年預測市盈率17倍。

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