【信號連成】港股兔年可先看好 美股需等待機會

新年伊始，萬象更新﹗筆者首先在此恭祝大家兔年行大運，身心健康，萬事如意﹗恒生指數在虎年可說是「先苦後甜」，轉捩點是10月中共二十大會議，習主席成功連任後的政策開放，中港股市也在此時出現逆轉，上證綜合指數由10月31日低位2885點，升至虎年尾段的3264點，升幅為13%；恒生指數更由同期的14597點，升至22044點，漲幅高達51%。

騰訊(00700)已差不多重上400元，不經不覺由低位急升108%，跑贏大部分重磅科技股如美團(03690)、阿里巴巴(09988)、京東集團(09618)、百度(09888)，始終騰訊管理層的應對能力，是最令市場放心，包括主動捐出巨額共同富裕、退出非核心業務，內地政府亦相應地為騰訊「開綠燈」，近月陸續有多款遊戲獲批。

最近有讀者詢問，目前銀行定期息率4至5厘，但港股今年似乎有谷底反彈之條件，資金應如何投放？筆者最近亦有此煩惱，分配資產的確是一門學問，在此簡單分享。其實投資配置首先要看自己年齡，30歲的人肯定不同於60歲，年紀較大的，自然要保守一點；年紀較輕的，可抱有Double Or Nothing心態，畢竟失去的本金仍可趁後生尋回。

再深一層是要了解自己，閣下屬於謹慎型、進取型，或是投機型，投資分配也有不同，謹慎型的人若用了投機型策略，可能會損失慘重。再用足球比賽作比喻，明明你是屬於中下游球隊，過往一直以防守反撀為主，突然對陣豪門級球隊如曼城巴塞隆拿，與其鬥攻，自然輸多幾球。所以，要認清自己的風險承受能力和理財方向，再作決定，方為上策。

上周美國聯邦政府就債限問題再度陷入拉鋸，1月19日已達上限的31.4兆美元，若不提高，財政部的現金將於8月耗盡，目前國會兩黨已展開爭議，問題未知何時解決。不過，市場已對這頭灰犀牛感到麻木，政府停擺及債務違約已不是新鮮事，相信最終能夠解決。現時聯邦政府的債務問題已成為一種痛症，久不久會發作，令市場情緒不安，但痛楚過後又回復正常生活。

市場最擔心的仍是美國衰退，2年與10年期國債孳息曲線持續倒掛，長短息差創40年最大倒掛，顯示衰退機會相當高，程度恐怕亦會是40年以來最嚴重，指數當然未有反映潛在的經濟收縮，大行紛紛預期今年將會出現衰退，較樂觀的預測是能夠在上半年完成，下半年重拾增長；惟大行普遍對標普500指數看法非常審慎，2023年目標價只定在4000點附近，即較現水平高約3%。

另外，根據Bloomberg數據，日本投資者擁有超過3萬億美元的海外投資，包括股票及債券，超過一半投放在美國。雖然日本央行1月會議決定現行殖利率曲線控制政策不變，利率維持在負0.1%。惟市場已預期，行長黑田東彥在4月退任後，殖利率曲線將出現改變；另會在6或7月的議息會議宣布結束長達7年的負利率政策，屆時日本資金料出現回流，是年內美股及美債面對的重大風險。因此筆者建議，投資者不宜在今年過份進取，持盈保泰及等待機會將是主要策略。

組合方面，上周推介股份跑贏大市，表現最好的是紛美包裝(00468)，一周升幅達10.2%，其次為中國太平(00966)，升4.3%，組合上周錄得回報正2.74%，今年回報升至8.31%。至於本周買入股份則為微創醫療(00853)、兗礦能源(01171)、五礦資源(01208)、美東汽車(01268)及中國鋁業(02600)。

本欄每周推介五隻股票，以周一開市價計算，周五收市價結數，若買入價跌一成即止蝕，每周回顧並作檢討，並與恒指比較及期望跑贏。

蔡向成

元富證券(香港)研究部經理，香港中文大學風險管理碩士，擁有逾15年金融市場經驗，並以價值投資為基礎，配合技術分析捕捉最佳買入時機。