【EJFQ信析】重新聚焦議息 美元短線偏強

美國國會眾議院在當地時間周三(5月31日)通過法案暫緩債務上限至2025年初，只要參議院也放行，便可交予總統拜登簽署成為法律，讓聯邦政府未來一年多可避免停擺，也無違約之虞。

踏入6月，債限問題解決，市場焦點重新轉到聯儲局月中議息會議上。局方剛發表俗稱「褐皮書」的地區經濟報告指出，整體經濟續擴張，就業市道雖然有降溫跡象，惟放緩幅度未足以使頑固的高通脹獲得紓解。聯儲局重視的核心個人消費開支平減指數(Core PCE)按年升幅由3月的4.6%反彈至4月報4.7%，代表加息抗通脹未竟全功，何況勞動力依然緊張，勞工部JOLTS資料顯示，當地4月職位空缺意外急增至1010萬份，創3個月新高，一度令市場揣測聯儲局或繼續加息。

然而，有「聯儲局線人」之稱的《華爾街日報》記者Nick Timiraos透露，官員在決定進一步收緊貨幣政策前將仔細評估更多經濟數據，暗示局方本月很大機會暫停加息，到夏天則可能再上調利率。此外，獲拜登提名擔任聯儲局副主席的理事傑斐遜(Philip Jefferson)表示，即使未來議息會議「按兵不動」，也不應被視作緊縮周期結束的徵兆。

根據FedWatch資料，交易員押注6月再加息機率由一個星期前超過五成，降至最新只有約35%，相信今晚揭盅的非農職位報告會為利率去向提供新啟示。美息是否見頂尚存變數，卻無損美元強勢，美滙指數周三曾攀上104.7，收報104.326，5月上揚2.62%。

美滙指數本輪漲勢是自4月中力守前底100.788水平開始，現時連續5個交易日企穩去年9月至今年4月跌浪計算反彈23.6%約104.1位置，上方較大阻力為2月以來的雙底形態頸線(105.883)及黃金比率38.2%(106.13)，如成功突破，便可確認新升浪。

短期而言，有兩項利好因素助美元維持強勢。首先是與美滙「此起彼落」的歐羅近日「壞消息」不少。歐羅區多國通脹正急劇放緩，隨着能源價格暴跌，德國5月消費物價調和指數(HICP)按年漲幅僅6.3%，是15個月最低；法國及西班牙上月通脹同樣明顯降溫。根據歐盟委員會統計，歐羅區5月經季調後消費者通脹預期指數回落到12.2，屬2020年後新低，反映區內居民認為未來一年物價走勢將向下；若果一如所料，歐央行加息空間或收窄，估計會對歐羅滙價構成壓力，間接推高美元。

此外，附【圖】所見，美國近半世紀共歷8趟緊縮周期，在最尾一次加息後，美滙指數普遍反覆造好，平均來說，70個交易日後進賬約4%才掉頭，假設5月已完成本輪加息行動，按往績推算，美元在第四季前應能保持偏強格局。

信報投資研究部