EJFQ信析丨AI熱西風東漸 助科指續上攻

港股2024年9月23日起實行「打風不停市」剛滿一周年，即迎來一連兩日在颱風襲港下繼續買賣，昨更首度於「10號波」交易，恒指低開不久即扭跌勢，之後愈升愈有，埋單報26518點，上揚1.37%。

恒生科技指數大幅跑贏，收報6232點，上漲2.53%，主要受惠「科技女股神」伍德(Cathie Wood)旗下基金披露再次入股，刺激阿里巴巴(09988)續刷一年高位；此外，半導體板塊也呈強勢，中芯(00981)又破頂，4月谷底至今股價翻倍有餘；華虹(01347)同樣創紀錄新高66.4元，ASMPT(00522)則飆6.2%，收復過去一年失地，使科指成份股僅美團(03690)和海爾智家(06690)現價仍低於年前的「924行情」。

去年9月24日內地三大金融監管部門公布，計劃推出被形容為歷來救市力度最強的政策「組合拳」，兩日後中共中央政治局會議拍板要求樓市「止跌回穩」，意味將針對性解決經濟問題核心內房泡沫，引致在黃金周前後中港股爆發一波「瘋牛市」，個別股份動輒單日抽升兩成至五成，但因炒作過盛加上措施不似預期，各板塊陷入整固階段，高下互見。

以過去一年股價而言，中芯累升3.5倍，佔科指成份股榜首，屈居次席是進賬2.7倍華虹，反映中資半導體股近日備受追捧，背後或代表華爾街運行差不多3年的「AI熱潮」終蔓延至東方，且主題已由初時利淡（恐面臨西方陣營技術壓制），轉向樂觀地憧憬「國產替代」前景無限，這從百度(09888)和阿里AI元素增加即急漲可見一斑，投資者亦不再用「平台經濟」來為此批科網股估值。

值得留意的是，眾重磅平台經濟股像快手(01024)、嗶哩嗶哩(09626)、京東集團(09618)、百度等，近月雖也自谷底回升不少，惟比起紀錄高峰仍低四成到七成。各科網股「返家鄉」之路極遙遠，當然由於往年過分熱炒，從另一角度看，卻顯示估值復修應尚具空間，假若「AI概念」能如華爾街般持續燃燒，不單相關股份可進一步造好，並帶動科指再上層樓。

科指上周突破3月份前頂後攀抵6461點才回調，到昨天大陽燭勁揚，9月迄今累飆11.4%，繼5月至8月報捷再下一城似無懸念，將是2020年7月正式登場以來首次連漲5個月。附【圖】所示，科指10天線失而復得，中短期平均線屬牛市排列，14天RSI也一浪高於一浪(恒指與國指RSI在上周升勢已略呈背馳現象)，預測科指尚未見頂，初步目標為近年熊市總跌幅反彈黃金比率50%位置，即6900點水平。

信報投資研究部