高盛料銀價中期再上升 兩風險或引發回調

白銀價格上周四(9日)突破每盎斯50美元大關，創歷史新高；年初至今已上漲74%。今早現貨銀企於50美元以上。高盛認為，由於市場預期聯儲局減息，私人投資資金可能在中期內推動白銀價格進一步上漲，與金價所受的提振類似。

高盛強調，不同於黃金受益於央行結構性需求，銀價近期的波動性和下行風險較大；近期可能有兩大風險會引發銀價回調。

該行表示，在需求方面，ETF資金流入暫時回落可能會對銀價造成壓力，因為在聯儲局減息周期，ETF資金流入通常比平時更快增長。在供應方面，如果因為對關鍵礦產的關稅調查而導致交易商推遲從美國運回白銀，倫敦金屬交易中心的庫存可能會推遲回歸正常水平。

此外，高盛認為，白銀並不像黃金那樣可以從央行需求中獲得結構性支撐，工業方面的需求對白銀的長期價格上漲也沒有太重要的推動作用。

雖然白銀用於太陽能電池板生產，但高盛指出，太陽能產業增長正在放緩，且製造商正愈來愈多地使用銅等更便宜的材料替代白銀。

投資需求是推動白銀價格上漲的主要因素，高盛的分析顯示，每新增1000噸買入，銀價通常會上升約1.6%。

高盛稱，包括交易所交易基金(ETF)持倉和投機性買盤在內的黃金市場規模約為4500億美元，而白銀只有約500億美元，投資者若調整倉位，銀價波動性會更大，下跌的風險也更大。

高盛分析師說，由於白銀市場的流動性較低，市場規模僅為黃金的約九分之一，因此加劇了價格波動，銀價對(投資資金)流動做出的反應可能更加劇烈。