金價破頂丨景順料升勢仍有延續可能

黃金價格已突破歷史性的每盎斯4000美元大關，使黃金成為2025年表現最佳的主要資產之一。景順亞太區環球市場策略師趙耀庭表示，即使黃金已達歷史高點，而且脫離了美元與實際利率等傳統估值驅動因素，加上價格看似偏高，但其價格升勢仍有延續的可能。

趙耀庭指出，金價飆升不僅反映其強勁的表現，也可能是對美國政策動盪的警號。隨着白宮推行非常規改革、美國經濟增長動力放緩，以及美國政府質疑聯儲局獨立性，投資者或許有理由將金價的上漲視為系統性風險上升的指標。

他稱，儘管2023年和2024年黃金均錄得兩位數回報，但投資者透過ETF的參與度仍然低迷，持有量在此期間實際上有所下降。相較之下，2025年迄今黃金的強勁表現似乎吸引投資者重返市場，黃金ETF資金流入轉為正值。若此趨勢持續，投資者重返黃金市場可能成為推動黃金價格的重要助力。

他表示，黃金或是唯一能對沖美國風險的工具，並預期央行將持續購買黃金。鑑於黃金歷來未能提供股票的實際回報潛力或債券的下行保護，投資者在配置時仍需謹慎控制規模。