【EJFQ信析】華爾街不敗之謎 群眾智慧可參考

中方由國務院副總理何立峰牽頭，與美國財長貝桑領導的代表團6月10日在英國倫敦一連兩日磋商後，就落實兩國元首通話重要共識，以及跟進5月日內瓦經貿會談成果達成框架協議，憧憬中美「關稅戰2.0」可降溫，刺激標普500指數於周三(11日)一度衝上6059點，距2月19日紀錄高位僅差1.45%。

華爾街三大指數早在5月上旬已完全收復4月2日美國總統特朗普宣布對等關稅大計後的失地，又一次印證美股受到壞消息衝擊後「復元」能力一向都非常出色的說法。著名社交網站Reddit討論區日前就有人提問：不是基本條件(宏觀經濟數據)、技術因素(三大指數50天線均低於200天線，呈「終極死亡交叉」)、歷史往績(historical precedent)，甚至連特朗普在他旗下社交平台Truth Social「出口術」也沒有關係，如今美股(升勢)其實基於什麼原因(What exactly is the stock market based on now)？

這個「搶眼球」問題迅速引來積極回應，有網民相信是401(k)退休福利計劃所支持，事關無論經濟繁榮或衰退，參與的在職人士及僱主皆需供款，從而為股市供應源源不絕的巨大資金流。另有人提出是由於「周期式自動投資」(cycle of automatic investing)，意思即林林總總基金經理，每月別無選擇地(isn't optional)要把客戶資金投入股市。不少意見亦表示，樓價已超出普羅大眾所能負擔，包括租金等百物騰貴，股市則可帶來增加財富的希望，形成「你買我又買」，將股市當作賭場看待。

Reddit群眾智慧就華爾街維持或恢復強勢的解釋無疑有一定道理。問題是儘管美股指數長線確不斷破頂，但任何牛市都難免會受到政治、經濟，以至大戶有心炮製的技術因素(或藉口)影響而出現大幅調整，例如4月初標指曾插水至4835點，在不足兩個月從歷史高位下滑逾21%。因此，要在風高浪急的股市獲利(起碼保持重新再戰的本錢)，不管買入或沽售，最關鍵是把握時機(Timing)。

返回港股，恒指周五低開75點，抽上24100點後掉頭跌至23774點才企穩，埋單報23892點，仍挫142點；主板成交增至2942億元，屬1個月來最活躍。

恒指連續兩日下挫，惟現處23866點的10天線失而復得，再加上短線市寬(3天線高於18天線比率)雖然亦跌0.6個百分點，至67%，卻遠高於強弱分界50%，附【圖】所見，恒指估計即使進一步回調，在23000點到23600點的最大型成交量密集區頂已有承托力。

信報投資研究部