光大證券料港股下半年平穩向上 最高目標兩萬五

光大證券國際表示，基於外貿環境具改善契機，以及內地已經開啟新一輪對內循環經濟的刺激政策，預期港股下半年將平穩向上，恒指最高目標可看25000點，此與去年12月其對全年港股所定的最高目標水平一致。

該行預期下半年外貿政策環境具改善空間，但貿易數據的表現將有所滯延。因此下半年內地總體經濟增長表現，將主導港股走勢。另一方面，預期下半年外圍利率環境將重新進入下降周期，從而在資金面上，對內地及香港市場帶來利好支持。但與上半年DeepSeek橫空出世帶動市況急升、隨後急回的情況不同，預料下半年港股波幅或有所缩窄。

從估值因素來看，港股目前預期市盈率接近並略低於過去5年平均值，同時恒指的股息收益率亦處於3至4厘的均值區間，反映港股目前整體估值仍處於一個相對合理的範圍。

板塊方面，該行認為科技股估值重估過程料尚未結束，同時與內需及工業製造關係密切的行業，料在下半年將有不俗表現。下半年可重點留意內需消費、創新科技、新能源車、傳統火電四大板塊。

光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，下半年中美貿易關稅談判進展將成為影響港股市場發展的其中一個重要因素，這個不確定性導致目前市場降低了港股今年整體盈利的期望值。但在股市走勢層面，上半年港股回落已較大程度地反映了這些不確定性。

另外，展望下半年，市場焦點在於中美經濟、貿易談判進展、央行政策及地緣風險，若局勢緩和，風險資產或反彈，否則日圓、黃金等避險資產將持續走強。