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【EJFQ信析】民調賭盤皆看淡 唯獨美股撐老特

美國總統選舉前推出新一輪紓困方案的機會愈來愈渺茫,加上最新每周首次申領失業救濟人數意外地反彈至89.8萬人,美股在周四(15日)早段顯著回落,三大指數均曾挫逾1%,收市時喘穩,跌幅縮窄到0.07%至0.47%。

現在距離11月3日投票日剩下不足3個星期,這段時間股市料大幅波動。目前雙方陣營進入最後對決,無論從民意調查抑或「真金白銀」的博彩賠率,都反映代表民主黨的拜登「跑出」可能性較高,現任總統共和黨的特朗普成功連任機會偏低。

參考英國博彩公司Betfair截至周四的資料,特朗普勝選賠率為1賠2.98,拜登只是1賠1.51,顯示拜登在「賭徒」眼中較熱門,有66%機率可以入主白宮,而押注特朗普擊敗對手的機率只略多於三分之一。

最新民調方面,因特朗普確診新冠肺炎,原定美國時間15日舉行的第二場總統電視辯論告吹,兩名候選人改為分別接受電視台直播訪問,對形勢落後的特朗普似乎沒帶來多大幫助。早前有分析認為,「埋身肉搏」有利特朗普選情,甚至可力挽狂瀾,如今似乎難以扭轉劣勢。據媒體統計,兩人「各自表述」後,拜登獲得逾半數約53%選民支持,繼續拋離僅42%支持率的特朗普。

然而,上屆民調與選舉預測模型都指向民主黨希拉莉能報捷,結果特朗普卻以「黑馬」姿態勝出,因此市場仍抱半信半疑心態,對於特朗普再度成功爆冷未有掉以輕心。

事實上,股市表現正與民調「唱對台」。附【圖】所見,自1928年以來23次總統選舉,在投票日之前的3個月,標普500指數共14次錄得正回報,其中12次屬執政黨獲勝;至於9次選前股市下跌,有8次執政黨被轟落台,包括上屆希拉莉敗選的一次。

從另一個角度看,美股成績果然是總統「政績」之一:大選前如標指向好,意味選民多數支持現任政府;若股市「不順」,預示選民便寧願票投「對家」。

換言之,如果單計美股選前揚升預示執政黨勝出,遇跌市則敗選,對上23屆有20次都屬準確,命中率達到85%以上。由8月初至今,標指進賬超過半成,只要走勢維持平穩或再度破頂,從歷年大選數據推算,美股似在「暗示」特朗普續掌白宮機率仍高。

為求成功連任,特朗普必將「扭盡六壬」,惟美國肺疫依舊嚴峻,確實會拖累其選情,但「紅藍對決」白熱化之際,拜登又捲入兒子的「通烏門」醜聞,也為選舉增添不明朗因素。目前較為肯定的是,由恐慌指數(VIX)波幅率期限結構(Volatility Term Structure)呈「倒V」形態來看,相信未來1至2個月美股走勢愈趨波動,若特朗普獲勝,似乎有利第四季美股表現(詳見10月14日「信圖分析」)。

信報投資研究部

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