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【每月拆局】8月股市:新冷戰爆發 新思維投資

恒生指數7月曾高見26782,其後反覆回落至24595,全月累計僅升168,升幅約0.7%。反觀國內上證綜合指數大升10.9%,創17個月以來最大單月升幅;深證成份指數升13.7%;創業板指數更升14.6%。鄰近地區,韓股7月累計急升6.7%,是3個月以來最好單月表現,並連續4個月上升。日本7月累計跌2.6%,是3月以來首次單月下跌。美國道瓊斯指數升約2.4%,標普指數升逾5.5%,納指則升逾6.8%。

最新公佈的各地經濟數據,很大程度受各地之疫情控制程度而表現參差。本港6月零售業總銷貨價值臨時估計為265億,按年下跌24.8%,連跌17個月,但跌幅較5月收窄8.1%,今年上半年則跌33.3%。中國物流與採購聯合會公佈7月內地製造業採購經理指數(PMI)為51.1,按月上升0.2,連續5個月位於50以上,反映製造業活動持續擴張。另外,7月非製造業商務活動指數為54.2,按月回落0.2,繼續保持在50以上。歐羅區第2季經濟初值按季跌12.1%,跌幅比首季的3.6%顯著擴大,創有紀錄以來最大收縮幅度。美國第2季國內生產總值按季年率初值大幅收縮32.9%,是1940年代以來最差。有數據顯示,6月中起美國經濟復蘇步伐已經減慢,消費者再度減少開支,職位增長放緩……

美國特朗普政府抗疫無能,社區復工無期,經濟停滯不前,自然要在媒體大造政治文宣。回顧美國電視媒體訊息曾是可信賴的廣播,因為要遵守美國聯邦電訊委員會定立的媒體公平原則(Fairness Doctrine) --- 依據這項原則,電台或電視台在其提供的節目中應包含恰當、能公平反映不同觀點的訊息。很有技巧地,列根政府在1987年廢除媒體公平原則。自此之後,美國電視媒體的廣播,大都立場偏頗,無論是國內的政治宣傳(如FOX 和CNN的對立)或國外的誇張文宣。最明顯就是美國兩次入侵伊拉克,中東半島電視台(Aljazeera)播出的真實情景是到處頹垣敗瓦,美國軍人和伊拉克人屍橫遍野;美國有線電視(CNN)播出的卻是美軍進城,伊拉克民眾歡迎。如此虛假的宣傳,居然騙到不少觀眾!

隨後之數十年,美國偏頗虛假誇大的文宣及假新聞先後將意識形態不同的競爭對手(如前蘇聯)和不聽命於它的回教國家(如伊拉克和利比亞等等)瓦解。到處樹敵,自然引起敵對份子的反擊而造成「911」事件。自從2011年擒殺「911」事件的主要頭目拉登後,眼看中國GDP已達美國之50%,奧巴馬政府將「遏制中國之崛起」作爲重點,與它的所謂盟友及附庸國全方位衝著中國而來。奧巴馬尚且保持大國領導人的偽善,但破產數次及狂妄自大的特朗普就毫不掩飾地全方位打壓中國。所謂中美貿戰只是「政治戰」之其中一個藉口,絕大多數都是為了特朗普之個人利益。

一個多星期前在共和黨傳統票倉德州之民意調查,特朗普的支持率居然比民主黨對手拜登還落後了1%,無疑直接刺激他在競選策略上鋌而走險。為了把國內民眾對政府團隊施政無能、種族示威及新冠肺炎疫情失控等等矛盾轉移,必需找一個所謂國家的共同敵人,這也解釋為何近期美軍的航母艦群頻密遊弋於印太以至地中海及國務卿頻頻周遊附庸國而大放闕詞。因此,共和黨鷹派力量會在特朗普任內餘下時間,極力爭分奪秒強推歐洲軍力重組、印太戰略、中東分化等等,促成對歐亞各主要大國的圍堵和離間,以便製造新冷戰既定之事實,也同時鞏固他們在美國軍事工業界之個人利益。眾所周知,美國是全球武器出口最多之國家,而參議院及眾議院的議員與軍火商大多維繫著千絲萬縷之微妙關係。

事實上,二次大戰後,美國之所以能夠一國獨大,主要是軍事、科技和貨幣。1945年佈雷頓森林體系(Bretton Woods System)成立,通過了國際貨幣協定,美元和黃金掛鈎,其他國家可以用美元向美國兌換黃金,每盎司35美元。各國貨幣通過固定匯率與美元連接在一起,美元就這樣成為了國際貨幣。在經過多次爆發美元危機、美國經濟危機及制度本身不可解決的矛盾性,「美元金本位」在1973年終於被取消,從此美國聯儲局在開動發鈔機時,就少了很多掣肘。縱然取消「美元金本位」制度,在差不多同一時間,美國威迫利誘地強使石油出口國的石油都要用美元來結算 --- 沒有美元就沒有石油,美國控制了石油經濟,就奠定美元的霸權地位。這亦解釋了爲何美國可以無限量化寬鬆,狂印美鈔,填補2008年因監管不善而導致全球金融風暴之國內經濟損失。印製一張面值100美元紙幣的成本才是1毛錢美元,就可以換回別國人民100美元價值(1000倍回報)的服務和產品,何樂而不為呢?誰不用美元結算石油,美國就要將之毀滅,像被騙倒解除核武的前伊拉克和利比亞。

然而,特朗普推行的逆全球化,實際上是嚴重打擊美元之全球化。2019年美國GDP佔全球之24.7%,而中國則佔16.9%。中美經濟脫鈎,兩國企業各自撤回在日常運作中用美元作跨境交易,對美元需求程度可以說是災難性大跌。無論是美國的所謂盟友、附庸國或不友好國家都要防範它用美元金融制裁的風險,「去美元化」便成為多國的國家安全戰略。據內地報道,今年第一季度,中俄貿易由以往近90%的美元結算,跌至約45%,歐羅卻升至近30%。俄羅斯的總體對外貿易使用歐羅比重也達46%,使用美元卻跌至不足30%。根據最新全球國際收支結算,今年6月使用美元和歐羅分別約為40%及35%。俄羅斯的「去美元化」是用歐羅,假若中國亦跟隨,作為反制美國之無理攻擊,無限量發行的美元,隨時大幅度貶值,這點真是不可掉以輕心的。

很明顯,要面對現實,新冷戰已爆發,投資必然要用新思維。政客的舉動和言論,肯定會對全球金融市場造成震盪,視乎規模之大小。出乎意料之消息或事件隨時發生,投資者定要緊貼時事,一眼關七,耳聽八方,全面分析,處變不驚,靜觀其變。從正常的推理,美國不會與擁有核武的國家爆發戰爭(像北朝鮮和伊朗),但會煽動周邊的嘍囉附庸國興風作浪,預計輕微的擦槍走火可能出現,或會短暫地觸動全球市場。保家衛國,就一定要堅船勁炮,軍事工業板塊肯定受惠;極速之通訊間接決定了戰場上的勝負,高端科技和5G網路為必需板塊;在疫情影響下,生活模式完全改變,網購平台板塊生意額已作幾何式上升;全球期望新冠肺炎疫苗的來臨,也造就了生物醫藥板塊;外貿停滯,推動內需不失為刺激經濟增長之有效方法。若果股市受奸險醜惡政客之舉動或言論而形成「跳崖式」下跌,不妨衡量個人風險胃納,趁低吸納上述板塊之質優股,中/長線回報應該頗為可觀的……

黎永良

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