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【個股分析】微盟前景看俏 業務實現逆市增長

微盟集團(02013)主要為中小企業提供雲端商業及營銷解決方案,旗下業務主要包括精準營銷服務及SaaS。

截至6月底止的上半年業績由盈轉虧,虧損5.44億元人民幣,但若剔除可換股債券的公平值變動、SaaS破壞事件帶來的預計賠償支出,經調整純利按年升77.4%至5230萬元人民幣,主要受惠於內地雲業務及電商的發展。同期營業額上升45.7%至9.57億元人民幣,剔除SaaS破壞事件後,收入則升59.9%至10.5億元人民幣。

今年初內地爆發新冠肺炎疫情,客戶在線營銷需求大幅增長,企業數字化加速轉型,促使集團兩個核心業務(精準營銷及SaaS產品)實現逆市增長。上半年精準營銷業務收入增長70.3%至7.5億元人民幣,佔收入比重達68%,成為推動業績向上的主要動力。

至於SaaS業務,首季SaaS破壞事件屬一次性事件,剔除後收入增長39.3%至3.05億元人民幣,佔收入比重為32%。新增付費商戶數目增長41.8%至15726名,總付費商戶數增加26.4%至88463名,每用戶平均收入提升10.2%至3447元人民幣。

隨著內地線上線下新零售模式普及化,微盟將會研發更多SaaS產品功能和營銷場景,包括提供智慧零售、智慧餐飲等垂直行業解決方案,有助吸納更多大型零售品牌客戶,拉動每用戶平均收入。內地致力在各城市推動小店經濟,微盟已成為電商SaaS行業龍頭之一,業務潛在增長空間龐大,其中以智能零售最被看好。上半年該分部收入按年大增7倍至4606萬元人民幣,佔SaaS總收入的15.1%。

收購可完善零售產品線

微盟較早前宣布斥資5.1億元人民幣,收購海鼎信息51%股權,進一步完善智能零售產品線。海鼎信息主要為便利店、專賣店、商超、百貨和購物中心等多業態商企提供行業信息化解決方案。收購有助微盟進入到商業地產、連鎖超市、連鎖便利店等零售領域,進一步拓展與該類客戶有合作關係的連鎖品牌商。

總括而言,微盟中期業績表現可取,預期經歷疫情後,更多企業開拓線上業務,以迎合消費習慣的轉變,微盟可籍此開拓更多客源,前景值得看高一線。

根據彭博通訊綜合市場分析,預期微盟集團2020、2021及2022年每股盈利為-0.247、0.053及0.128元人民幣,給予12個月目標價13.0港元,評級「買入」。

蔡向成 元富證券(香港)研究部經理

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