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【帶眼識股】問題高質 思考扎實

最近收到一封【帶眼識股】五年來最高質讀者來信。

一位鐘情生物醫藥股的90後投資新手,現持有信達(01801)及康方(09926),問抗癌藥物ADC相關概念,當中本港有榮昌生物(9995),並附上醫生文章。

讀信甚是振奮,投資新事物的方法只有:做功課。功課做足,思路自然清晰。

ADC藥物可理解為軍事武器中的小直徑炸彈(Small Diameter Bomb,SDB),火力細,精準度高及穿透性強。目前的ADC都是單抗配合小分子藥物進行化療,利用單抗找出癌細胞,配合小分子藥物殺滅。

目前羅氏的Kadcyla和日本武田的Adcetris為ADC龍頭,去年才獲准在中國上市,市場潛力龐大。

榮昌生物ADC「維迪西妥單抗」(愛地希)去年獲國家藥品監督管理局受理通用於治療局部晚期或轉移性胃癌,並獲得美國FDA用於胃癌適應症的快速通道資格。愛地希已算是內地自主研發最快的兩款藥之一,另一是百奥泰(688177.SH)的BAT8001。港股還有東曜藥業(01875)的TAA013。

榮昌生物上市時己具小明星股的姿態,ADC潛力也是不能忽視。問題在於兩個字:醫保。假設榮昌生物愛地希今年正式獲批上市,有機會加入年底的醫保談判,屆時明年的銷售可有爆發性增長。

當然集團另一藥物泰它西普已獲批中國上市,用於治療紅斑狼瘡,是英國GlaxoSmithKline的Benlysta以外,全球第二隻治療紅斑狼瘡的生物藥,而且由於是雙靶點技術,臨床研究數據比Benlysta要好,問題是Benlysta去年已經進入醫保,即使泰它西普雙靶點潛力大,短期內未必能交出亮麗成績,也是要看醫保。

根據EJFQ FA+,目前市場料榮昌生物今年每股虧損1.624元,明年縮至1.176元,同時2022年核心盈利增長27.6%。

相對地,市場預測信達生物2021年核心盈利跌7.8%,2022年飆升99.8%。康方生物2021年核心盈利飆63.5%,2022年升19.1%。雲頂新耀(01952) 2021年核心盈利飆96.2%,2022年升5.2%。

現時對在港股投資ADC抑或對榮昌生物最需要耐性,第三季末再來檢視。

陳鎮強
信報高級分析員
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