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【環宇搜股】光伏股要棄上游買中下游

昨晚美國CPI粒數又嚇親大家,按年升5%,核心CPI按年漲3.8%,為1992年以來最強,但十年債息卻跌穿1.5厘,原因有兩個。

首先,本欄已無數次講,歐美根本驚通縮多於通脹,除M2 Velocity外(詳請可睇5月3日Don't Fight the Fed),睇番人口結構,美國老年人問題嚴重(詳請可睇4月28日月亮崛起契媽無埞企),根本好多產品出現產能過多情況,通脹根本好難。

留意下周聯儲局議息

其次,市場對美國長債需求大,睇番周三晚美國拍賣380億美元十年國債,投標倍數達2.58,比上月投標倍數2.45倍高,隔晚拍賣240億美元30年期國債,投標倍數2.29倍,也比上月的2.22倍好,反映市場根本也搶債,也是推動債價上升的原因。

當然,市場唔喺無風險,下周本港時間三及四晚聯儲局將會議息,若果提及收水,全球股市的派對將被打沉,若鮑威爾維持過往口徑,即喺通脹只喺暫時性,美股則會進一步破頂機會好大。

過去一周,本欄及美股歷奇分別介線紹電動車相關股份,本周初寧德時代(300750.SZ)起動兼連番破頂,連同美國上市的Workhorse(WKHS)、以至小鵬汽車(XPEV)、理想(LI)及蔚來(NIO)過去兩周明顯走強,明顯資金重回電動車股。

債息跌綠能股轉運

不單電動車,還有太陽股,例如昨日A股上市的隆基(601012.SH)及陽光電源(300274.SH)亦起錨,今日動力亦不錯,美國上市的光伏股表現亦唔曳,例如陽光電源對手Enphase(ENPH)升4.8%;Sunnova(NOVA)飆5.2%,太陽能ETF TAN則升2.8%。

自從10年債息由去年底開始抽升,一度攀至3月高見1.76厘後,全球光伏股都無運行,就以TAN為例,由今年最高位的125.98美元計,跌至5月初低位67.69美元,跌幅則達46.3%。若果十年債息往一厘方向走,光伏股有望從谷低回升。

雖然從去年10月起,筆者已相當睇好光伏股,但值得留意是,現時局勢與去年不同,最大不同是光伏玻璃價格下滑,同時近期投行已多番預警,多晶硅價格下半年難以企在每公斤200元人民幣樓上,意味上游光伏包括信義光能(00968)、福萊特(06865)、以至最近睇好的新特能源(01799)和美國上市的中概股大全新能源(DQ),全線將不睇好。

中美光伏股都要買

不過,中下游的股份將有望發光發亮,因為多晶硅及光伏玻璃價格下滑,加上光伏模組價格上升,變相利好組裝股份,包括隆基、美國上市的中概股阿特斯(CSIQ)、晶科能源(JKS)和美國的First Solar(FSLR)等等。另外,光伏變頻器原先華為市佔率最大(數量計),但自晶片斷供後,估計將被陽光電源搶佔,不單利好此股外,還對Enphase及Solaredge(SEDG)亦有利。

當然,作為散戶,不能直接買入陽光電源,加上中游企業主要集中在內地A股,故近期上市的南方中證光伏(03134)絶對考慮得過。

值得留意是中美未來難免交惡,光伏產業鏈雖則大部分位於中國,但仍有個別由美資擁有,故除買南方中證光伏外,分散買入Enphase、Solaredge、First Solar及TAN,絶對是一個唔錯的對沖選擇。

(編者按:信報分析團隊羅崇博、尹德政、陳鎮強最新著作《勢在必行:活用全方位價值趨勢信號》現已發售)

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