【價值工房】重防守選股留意普拉達

香港時間周二(6月24日)受美國總統特朗普宣布以伊雙方同意最快在當日中午開始首階段停火消息刺激，恒指高開逾140點後升幅擴大，半日已升逾460點，上午收報24150點，再次回到2022年2月以來高水平。不過樂觀投資者能否保持難料，皆因有輿論認為特朗普經常恣意「改口風」；另從加沙戰事看到以色列並不看重協議，曾與哈馬斯達成短暫停火協議後，繼續攻擊加沙，不排除今次對伊朗將「故技重施」。從3月21日以來，高位見於6月11日的24439點，反映要企穩24500點後，才具備上破今年暫時高位24874點的條件。

留心熱錢來去匆匆

事實上，香港時間周二上午約11時，伊朗國家電視台發布消息稱，伊朗對以色列停火；但此消息宣布後，伊朗首都德黑蘭又多次傳出爆炸聲，所以投資者應對以伊戰火不久將來再度燃起有所戒心。截至周二港股踏入三連升，恒指單是兩日半便累升逾910點，配合周二上午半日大市成交金額已超過1300億元，為6月16日以來最大。留心熱錢可以來去匆匆，市場上若見負面消息，港股隨時由受追捧變成捱沽。目前投資者仍有意進場，選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成半屬不俗參考。

市賬率分析作參考

於6月24日上午收報47.20元的普拉達(01913)不妨留意，現價較暫時52周低位43.55元(見於2025年4月8日)僅高8.38%，確認差距少於一成，加上處於2024年2月以來低水平，距今歷時接近一年零五個月，認為具備較強防守性。集團是全球最享負盛名的時裝及奢侈品集團之一，透過Prada、Miu Miu、Church’s及Car Shoe品牌，從事設計、生產、推廣及銷售高級皮具用品、成衣及鞋履，以及透過特許協議提供眼鏡及香水。於今年4月2日收市後發布的2024財政年度之年報顯示，截至去年12月底資產淨值約43.99億歐羅。

市盈率計算合理值

資產淨值相對截至去年12月底已發行股數為25.59億股，計出每股淨值折合為13.8969元，相對今年6月24日上午收報47.2元，市賬率為3.4倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2021至2024年12月底之每期市賬率為2.79至6.09倍，平均值為4.15倍，高於現時的3.4倍，反映現價實則偏低。平均值相對上述每股淨值為13.8969元，計出每股合理值為57.6元，較47.2元之潛在升幅為22.03%。而截至去年12月底的全年股東應佔溢利約8.39億歐羅，相對截至去年12月底的加權平均股數約25.59億股，每股盈利折合為2.65元。

每股盈利對比47.2元之市盈率為17.81倍，參考上述四個時期之每年最低市盈率為15.09至39.51倍，平均值為23.29倍，高於現時的17.81倍，同樣確認現價偏低。平均值相對每股盈利為2.65元，計出每股合理值為61.7元，較47.2元之潛在升幅為30.72%。另看股息率分析，得出每股合理值是62.8元，較47.2元之潛在升幅為33.05%。綜合上述三種分析，每股合理值為57.6至62.8元，平均值為60.7元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過28.5%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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