法國外貿銀行:中國下半年須更長效措施刺激經濟

法國外貿銀行亞太區首席經濟學家艾西亞(Alicia Garcia Herrero)發表研究報告指出，中國有能力實現2025年經濟增長目標，但下半年可能面臨更多阻力，需要更長效的刺激措施。

報告指出，今年上半年中國經濟展現出顯著的韌性，GDP增長率達到5.3%。除了去年有利的基數效應外，經濟增速強勁也得益於出口的持續強勁增長。即使面臨關稅阻力，今年前7個月出口依然按年增長6.1%。第二季度進口增速略有回升，但總體上淨出口對今年上半年整體增長的貢獻率依然達到約30%，與2024年大致相同。

不過，7月份數據表明，下半年將面臨更多阻力。年初至今，零售消費按年增速從6月份的5%放緩至4.8%，這表明消費品以舊換新補貼的帶動效應正在消退。受房地產行業持續疲軟和收縮的影響，投資年初迄今按年增速從2.8%大幅下降至1.6%。房價和房地產銷售總體看仍然承壓，改善更多地集中於一線城市。

報告稱，如果沒有更強有力、更持久的刺激措施，尤其是針對服務消費的刺激措施，維持上半年的勢頭並不容易。投資也仍然是一個隱患。在持續的通貨緊縮壓力下，PPI徘徊在負3%以下，CPI徘徊在零附近，在產能過剩和反內捲式競爭的現狀下，企業會考慮暫時抑制投資。在房地產投資大幅負增長且房價持續下跌的情況下，投資疲軟的情形可能會持續。

總體而言，中國今年有能力實現年初設定的經濟目標，但未來的不確定性仍然不可輕忽。可以預見貿易摩擦和持續的通縮壓力帶來的阻力，同時政府在未來必要的時候也有能力推出更多刺激措施。該行將中國2025年GDP增長率的預測調整至5%，2026年調整至4.5%。