科威特投資局:私募基金行業正面對嚴峻問題

美元利率持續高企，科威特投資局(KIA)董事總經理Saoud Salem Al-Sabah指出，私募基金行業正面對嚴峻問題，不少基金在過去5至10年間，趁低息不斷融資並買入新項目，未有為投資增值卻盲目僅追尋水漲船高的估值上揚(beta leverage and multiple expansion)，而且未有完善的退出計劃，未來將需要為此付出沉重代價。

他稱，有私募基金在市況欠佳而未能以IPO退出部分項目時，透過再向市場獲取新一輪資金谷大項目估值，令旗下管理資產(AUM)愈來愈大，未有考慮長期高息、經濟欠佳股市可能受壓，導致IPO大門被關上而無從退出，早期投資者勢會用不同方式追討資金。

橡樹資本(Oaktree)聯合主席馬克斯(Howard Marks)認為，過往的低息周期太長，私募基金太易獲得平錢，而美國大手加息將令市場有更多吸引項目出現，高息持續一段時間後，自然可以見到私募基金業界的優勝劣敗。

他強調，出色的基金應該要在好市時趁機獲利，而非要無限擴大(maximise)利潤，更重要是要保留一定的資金，否則市況逆轉時將更難取得緊急流動性。