分析料中國出口續放緩 須發力促消費擴投資

中美5月貿易經歷「熱戰」到「休戰」，當月內地出口及進口步伐均放緩。路透引述分析人士預計，中國出口將在下半年進一步放緩；進口的疲軟則再次發出下半年繼續擴內需的緊迫訊號。

中國海關總署公布，以美元計價，5月出口升4.8%，增幅創3個月新低，並遜於市場預期升6%；進口跌3.4%，亦遜於市場預期跌0.8%；貿易順差1032.2億美元。海關總署稱，今年以來，中國經濟持續回升向好，貨物貿易在外部壓力下保持較強韌性。

東方金誠料6月出口增速續放緩

東方金誠認為，考慮到6月「對美搶出口」效應會進一步發酵，以及外貿企業還會積極開拓其他海外市場，6月出口有可能繼續保持按年正增長，但目前美國對華關稅處於很高水平，加上外需放緩勢頭已形成，預計6月出口增速將降至1%左右。考慮中美經貿磋商還會經歷一個過程，以及「關稅戰」對出口的影響往往有3至4個月的滯後期，預計下半年出口增速面臨下行至負值，意味接下來穩增長、穩外貿政策不會放鬆，下半年財政會加力促消費擴投資，人行將繼續減息，針對困難外貿企業的定向金融支持政策有望出台。

ING指出，儘管中美貿易戰暫緩，但中國5月對美出口意外走弱，預計未來數月對美出口增速可能逐步回升。鑑於過去一個月貿易談判的不確定性，關稅再度加碼的風險仍較高，或引發「搶進口」。在貿易戰背景下，對其他經濟體出口提速有效支撐了中國出口整體維持相對韌性。

澳新銀行指出，5月出口因中國企業生產組裝向非美市場轉移仍然保持韌性，但進口主要體現美國「解放日」關稅政策對商品價格的衝擊，往後看出口仍有可能超預期，但貿易順差將因進口價格回升而下降。

保銀資本:搶出口情況仍延續

保銀資本稱，中美貿易摩擦導致對美國出口急劇減少，但其影響被對其他國家更強勁的出口所抵消。現階段，貿易前景依然存在高度不確定性。「搶出口」的情況仍在延續，這應有助於6月出口活動保持平穩，但下半年提振作用可能會逐步消退。

凱投宏觀認為，5月出口增長放緩的情況應會在6月部分逆轉，因放緩原因在於中美貿易休戰前美國訂單下降，而貿易戰暫歇需要一段時間才能轉化為實際發貨量。不過，鑑於美國關稅短期內可能持續高企，且中國製造商維持全球市場份額快速增長的難度上升，中國出口增速預計將在年底前進一步放緩。