【EJFQ信析】內地金融股跑出 長中短線有得揀

恒指昨天升至24439點，再刷「對等關稅」後新高，埋單漲204點，報24366點，大市蓄力上攻2025年迄今峰值24874點之際，個別板塊早就迭創52周高位，包括內地金融股。

據EJFQ.com資料，市值超過百億元的內銀股昨升幅儘管不算矚目，卻合共10隻創出一年新高；中資保險企業突破前頂數量略有不及，惟中國太平(00966)、中國人壽(02628)、新華保險(01336)、中國再保險(01508)上漲2.8%至5.9%，遠勝恒指；內地券商股同樣受捧，廣發証券(01776)上揚6.2%，中信建投証券(06066)、華泰證券(06886)、資產管理公司中國信達(01359)皆進賬約半成。

本港掛牌金融股強勢已非朝夕之事，滙豐控股(00005)與渣打集團(02888)一直領先大市且連番創一年新高，港交所(00388)亦乘近日市場氣氛轉旺攀越前頂，國際保險巨擘宏利(00945)、友邦(01299)、保誠(02359)均在高峰徘徊，反映板塊獲資金青睞。

附【圖】所見，恒生港股通中國金融行業指數今年3月19日隨大市攻下去年10月的前頂，經歷4月初急滑後重展升浪，踏入6月漲勢加速並屢刷一年新高，昨於全日最高19596點報收，也為逾7年高位。值得留意的是，該指數自2024年9月以來都跑贏恒指，以及成份股覆蓋本地和跨國銀行與險企的恒生金融分類指數，足證內地金融股表現不輸國際同業。

近年內地銀行經營環境未及往昔，淨息差收窄，卻依然備受看好，主要原因是業務基礎穩健，毋須像其他行業般擔心「內捲」，雖然盈利增長放緩又或輕微倒退，但有高息作為後盾，無礙資金垂青。事實上，即使股價累積漲幅不細，大型內銀如建行(00939)、工行(01398)、交行(03328)、中行(03988)股息率仍達5厘至6厘，在存款利率調低下，確屬理想收息之選。

中資險企股息率略遜內銀，但業務發展似乎具較大空間，部分盈利尤其悅目，例如中國財險(02328)今年首季多賺92.7%，新華保險與中國人保(01339)淨利潤分別增長19%和43.4%，重磅的中國平安(02318)及國壽則未算突出。然而，不少大行預測內險可受惠資本市場改善，估值有望進一步提升。

內地金融板塊亦包括證券和資產管理等股份，受累去年9月政策「組合拳」推出時炒作過度(若干股份數日間勁飆幾倍)，而步入整固階段，近日開始有蠢動跡象，隨時挑戰甚至突破去年高峰，可視為短線買賣目標，是組合內銀行長期收息與險企捕捉增長以外的中資金融股選擇。

信報投資研究部