【EJFQ信析】亞幣強勢領跑 人仔反彈未完

華爾街三大指數周一(23日)齊齊高收約1%，主要原因是美國總統特朗普聲稱以色列及伊朗已完全同意停火；隨着中東戰局相對緩和，港股昨天承接上日扭跌為升的強勢，恒指裂口高開迅即突破24000點後繼續造好，最多飆540點，埋單報24177點，進賬487點，10天與20天線一併收復；A股上證指數漲1.15%，重越3400點水平。

人民銀行行長潘功勝去周在2025陸家嘴論壇上宣布8項重磅金融政策不斷發酵，刺激內地銀行、保險、券商等金融股創出52周新高，屬領導中港股市上揚的推手。與此同時，人民幣近日轉強，亦可望成為另一升市催化劑。

人民幣年初偏軟，在岸價(CNY)曾經挫至7.3512兌1美元，是逾17年最低，其後中美貿易戰決定暫停90日，人民幣滙價即反覆走強，人行昨開出的中間價報7.1656，屬超過7個半月高位，CNY與離岸價(CNH)也維持於去年11月後最高的7.17附近窄幅波動，短期能否進一步升值，參考其他亞洲貨幣或可得到若干線索。

儘管CNY已從4月初低位累彈2.3%左右，卻遠不及同期漲4%以上的彭博亞洲貨幣指數(Bloomberg Asia Dollar Index)。該指數反映9種亞洲貨幣(人民幣、韓園、新加坡元、印度盧比、新台幣、泰銖、馬來西亞林吉特、印尼盾、菲律賓披索)的綜合表現，當中新台幣與韓園兌美元近月升值分別達11.79%和8.92%，人民幣或有追落後條件。

附【圖】所示，亞幣指數跟CNY過去5年大多數時間亦步亦趨，惟自2025年4月起漸見分野，統計2020年6月到今年4月的關連系數達0.964，而4月以來卻降至0.814，一方面意味其他亞幣明顯領跑，另方面代表縱使亞幣只是高位整固，按往績推算，CNY可望挑戰7.1兌1美元，即最少潛在上升空間仍逾1%；當然，若亞幣強勢未止，CNY更有機會水漲船高。

值得留意的是，技術上都支持人民幣升勢。CNY谷底反彈至今，50天線自2月中旬徐徐向上，目前跟橫行的200天線差距已收窄到僅0.11%，未來一星期或將譜出「終極黃金交叉」，屬中長線利好訊號。

一如本欄過往分析，人民幣對中港股市有莫大影響，假設人仔保持強勁，恒指4月開始的本輪反撲經歷一周短暫調整後便重拾漲勢，首目標為以伊開戰前頂部24439點，若能突破，則向2025年迄今峰值24874點進發，參考信報EJFQ系統綠紅比率攀抵11%，屬近28個月高位，顯示大市升勢應可延續。

信報投資研究部