【EJFQ信析】企業盈利看漲 港股便宜可吼

美國「關稅大棒」又延期！總統特朗普周一(7日)簽署行政命令，把「對等關稅」實施時間從7月9日推遲到8月1日，緩解全球金融市場的緊張情緒，亞洲股市昨集體反彈。

連一直落後的恒生科技指數亦受惠，昨以接近全日高位5325點收市，一口氣收復10天、20天、50天線；可是，恒指卻有點「拉牛上樹」之感，尤其在升抵10天線(現處24157點)時沽壓明顯加劇，埋單報24148點，漲260點。

恒指未能突破，箇中原因相信與資金流走有莫大關係。港滙自6月16日起連續17個交易日處弱方兌換保證7.85兌每美元水平徘徊，屬資金流出本港的跡象。由美電滙價、金管局銀行體系結餘和美電遠期點子編製而成的「信報香港資金流向綜合指標」已急速走弱，回落到0.4119，低於4月初「解放日」位置，證熱錢大舉撤離。

港滙偏弱已觸發金管局多次入市接港元沽美元，令本港銀行體系總結餘減少，觀乎跟樓宇按揭利率掛鈎的1個月銀行同業拆息(HIBOR)在近兩星期內由0.5厘左右，急飆至昨日的1.07488厘，也突顯流動性正抽緊，導致港股承壓。

儘管如此，投資者不用太悲觀，從基本因素看，據EJFQ系統資料，今年以來共有超過100間市值逾50億元的上市公司發出盈喜，較同期「盈警」企業數目多約一倍，意味整體盈利前景應是傾向利好。

分析員普遍認同此趨勢。附【圖】所見，彭博綜合分析員對恒指成份股未來12個月每股盈利(EPS)預測，自去年次季起反覆上調，最新報2230.44元，與2021年高峰大致看齊，預示藍籌股盈利改善。必須補充的是，目前恒指預測市盈率約10.71倍，相比10年平均值(11.2倍)低近0.32個標準差，代表港股估值仍便宜，假若重回均值，推算恒指能夠輕鬆企上25000點，即可刷出今年新高。

大市指標也顯示本輪升浪尚未見頂，參考EJFQ系統「綠紅比率」剛衝上17.4%，屬2021年3月後逾4年新高，即發出綠燈(勢頭正面)股份數目遠超發出紅燈(勢頭負面)的股份，中長線勢頭正持續轉強。

「噪音」較少的平滑長線市寬(50天線高於250天線比率)亦釋放類似訊息，最新攀抵53.4%，同屬4年多高位，即一半以上個股發出「終極黃金交叉」利好訊號，側面證明大市依然牛氣充足；當不確定性(主要是中美關稅談判)淡化，港股隨時展開一輪可觀升浪。

信報投資研究部