花旗料政治局會議進一步強化反內捲

市場關注內地召開的7月政治局會議，投行花旗認為，鑑於當前經濟增長基調平穩，採取周期性政策的可能性較低，決策者可能繼續觀望模式，並可能進一步引導強化反內捲相關舉措。

花旗報告指出，當局或同時為下半年可能出台的小規模增量支持政策留出空間，如5000億元人民幣的準財政刺激措施；還可能宣布決定召開四中全會，日期可能在10月；以及就「十五五」規劃提供指引。

報告表示，中央財經委會議後，反內捲政策行動現在是值得關注的關鍵，這可能是供給側改革2.0的前奏，行動包括削減或控制產能、收緊監管以及調整產業政策等。另外，中期結構問題的討論可能在未來幾個月升溫，重點可能是經濟再平衡，特別是消費和產業政策，從高科技支持到綠色轉型等。

貨幣政策方面，花旗預計，人民銀行下半年將減息10個基點、降準50個基點；可能更側重使用結構性政策工具。抵押補充貸款(PSL)或相關政策金融工具有望在下半年重啟，規模約5000億元。

財政政策上，該行預計今年不會進行中期預算修訂或增加政府債券額度。財政部或通過市場相關舉措來穩步推進2025年預算，比如繼續以舊換新政策、實施育兒補貼、更多房地產支持措施等。在極端情況下，還可以提前啟用2026年的債券額度進行債務置換。