內地債券承銷商內捲 交易商協會啟動自律調查

針對廣發銀行2025至2026年度二級資本債券項目承銷費問題，中國銀行間市場交易商協會周五晚發布通知稱，對包括中信證券(06030)的6家頭部主承銷商啟動自律調查。

在不到一個月前，中國交易商協會發布《關於加強銀行間債券市場發行承銷規範的通知》，劍指債市「反內捲」，對低價承銷費等問題明確自律要求，其中，禁止「返費」等扭曲市場價格的行為。

路透引述廣發銀行供應商服務平台的一份標注日期為7月10日的二級資本債券發行服務機構(主承銷商)選聘採購項目中選結果公示顯示，該行2025至2026年度二級資本債券項目的最低承銷費金額只有700元(人民幣‧下同)，最高只有3.5萬元；項目選定的6家主承銷商總承銷費用也僅為63448元，含6%增值稅。

不過，該網站最新已刪除了6家承銷商各自承銷費的明細表格，只顯示總承銷費用63448元。6家中標機構包括中信證券、中信建投(06066)、國泰海通(02611)、銀河證券(06881)、廣發證券(01776)、興業銀行。其中，中國銀河與興業銀行的報價均為700元，成為市場熱議焦點。

交易商協會通告也提到，已關注到此次主承銷商採購項目中出現的異常低價中標情況，並將依據相關自律規則展開調查。

中國「反內捲」力度將明顯加大。7月1日召開的中央財經委會議首次提出「治理企業低價無序競爭」，還強調規範地方招商引資、完善地方官員政績考核體系等，對建設全國統一大市場進行系統性部署。這意味除了要求行業自律，下一步行政化舉措也將發力。