【價值工房】恒指逾三年半高 選股勿忘謹慎可留意聲通科技

於上周三(7月16日)恒指高見24867點，較3月19日高見24874點僅一步之遙，當時未能「破頂」應有不少投資者感失望。相隔三個交易日，本周一(7月21日)喜見恒指高開165點，報24991點，成功「破頂」，並見日內數次上衝至25000點之上，為後市展開新一波升浪帶來憧憬。回顧上次高位在25000點之上，已是2021年11月22日，當日高見25099點。值得留意當年11月中起港股見跌勢，以2021年11月16日高見25746點，相對11月30日低見23175點，僅半個月累跌逾2500點，跌幅接近一成。

二萬五關有待企穩

處於跌勢意味着當時沒有橫行區，所以若恒指企穩在25000點後，將於短期內沒有阻力位壓抑升勢，以2021年11月16日高見25746點作參考，可望升到25700至25800點之間。相信此乃保守估算，畢竟當時大市成交金額不足1500億元(2021年10月21日至11月29日)，而2025年7月首三周日均成交額卻超過2400億元，所以升浪起點若以25000點計算，預期升幅約5%亦不為過，點數而言也將超過1200點，即上望目標不少於26200點。當然，本周關注恒指能否保持收高於25000點，若見成事後市方可樂觀。

現價比較一年低位

恒指能否開展新升浪有待觀察，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考，於7月21日收報64元的聲通科技(02495)不妨留意。現價較暫時52周低位58.5元(見於2025年7月15日)僅高9.4%，確認差距少於一成，加上處於2024年7月10日上市以來低水平，距今歷時超過一年，認為具備較強防守性。集團於今年7月9日收市後發布的正面盈利預告顯示，預期截至2025年6月底經調整淨利潤不少於5000萬元(人民幣‧下同)，較2024年同期的約4305萬元，增長16.15%。

市盈率分析作參考

截至2025年6月底的倒數12個月經調整淨利潤約1.58億元(預測值)，考慮到少數股東權益因素，經調整股東應佔溢利約1.55億元(自行計算)，而截至2025年6月底已發行股數約3552萬股(內資股+H股)，每股盈利折合為4.7840元，相對今年7月21日收報64元，市盈率(按2025上半年預測經調整股東應佔溢利計算)為13.38倍。參考截至2024年12月底，以及截至2025年6月底之每期最低市盈率介乎16.83至28.04倍，平均值為22.43倍，高於現時的13.38倍，反映現價偏低。

保守分析合理市盈率不少於20倍，相對每股盈利為4.7840元，計出每股合理值為95.8元，較64元之潛在升幅為49.69%。另可留意此乃數碼解決方案服務板塊的股份之一，截至2025年7月21日收市，行業市盈率平均值為22.17倍，高於此股的13.38倍，同樣反映現價偏低。以行業均值相對每股盈利為4.784元，計出每股合理值為106元，較64元之潛在升幅為65.63%。綜合上述兩種分析，每股合理值為95.8至106元，平均值為100.9元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過57.5%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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