EJFQ信析丨港股調整未夠 入市撈底勿急

美國特朗普政府對中國展開新一輪關稅戰態度軟化，華爾街重現TACO(Trump always chicken out)交易，上周五急挫的三大指數周一(13日)反彈1.29%至2.21%；然而，金價再次破頂，見每盎斯4117.13美元，證投資者風險胃納(risk appetite)繼續收縮，多少暗示環球金融市場仍具高度不確定性，為港股增添壓力。

恒指昨天高開80點，收復兩萬六關後顯著轉弱倒跌，上日勉強守住的50天線迅即不保，並隨A股反覆下行，最多瀉557點，挫至周一低位25330點左右才喘定，埋單下滑448點，報25441點，連續7個交易日見紅，共插1846點或6.76%，儘管未致引起爆發股災的憂慮，但10月市況例波動，今年似乎又會應驗。

從技術走勢看，恒指若果想復勇，首先需補回10月13日遺留的下跌裂口26247點，這意味要上揚806點或3.17%，按目前大市氣氛估計難有如此反撲力量，相反，中美貿易戰變數難測，假如又生波折，港股恐再次考驗25300點，即1月初以來漲幅回調23.6%與半年累積最大型成交量密集區頂部交滙的承托力，一旦失守，下一個主要支持位便數到黃金比率38.2%，近24000點關口。

此外，恒指14天相對強弱指數(RSI)最新跌至38，受制50中軸已經3個交易日，幾乎可肯定由9月初開始的短線升浪暫告一段落。

大市本輪轉弱受重磅股拖累，恒生綜合大型股指數自10月2日高位下瀉7.46%，跑輸恒指，恒綜中型股指數和恒綜小型股指數則只分別挫5.38%及5.7%。值得留意的是，大價股可能尚未屆最壞時刻，皆因88隻藍籌中近日只有3股呈超賣(14 RSI低於30)，相比過去幾年跌浪結束並回升前普遍一兩成成份股超賣，顯示港股難言見底。

港股整固未完另一證據是內部質素大不如前。反映個股長線勢頭正面與負面差距的「EJFQ綠紅比率」於8月尾觸頂，自9月底起加速向下，至今已連跌13個交易日，代表大市上升動力不斷減弱。

附【圖】所示，港股中線市寬（股價高於50天線比率）早在7月時攀上超買區頂後掉頭下滑，與恒指數月來呈熊背馳尚沒完全獲得修正，至上周五終跌穿50%中軸，預告市況有可能進一步探底，根據近年3次較大型調整浪的規律，該市寬往往需要回落至30%到40%支持區(甚或更低)，恒指才喘穩並重拾漲勢。

換句話說，港股經歷4月迄今一波進賬8122點(42.17%)的升浪，目前僅回調約兩千點恐難未足以消化獲利盤，建議投資者現階段宜保持觀望，毋須心急入市撈底。

信報投資研究部