大行報告丨中金大降小米目標價15%

中金發表報告稱，考慮存儲價格上漲帶來成本壓力，下調小米集團(01810)今明兩年經調整盈利預測5.2%及3.6%，至437.57億及640.16億元人民幣，同時調低目標價15%，至59.5元，維持「跑贏行業」評級。

中金預計小米第三季收入按年升21.46%，至1123.57億元人民幣，經調整淨利潤增68.88%，至105.57億元人民幣，其中汽車及創新業務首錄盈利。手機收入料跌3.49%，至457.95億元人民幣。鑑於存儲漲價，預計上季手機毛利率按季跌0.4個百分點，至11.1%。該集團9月底發布小米17系列新手機，並稱首銷成績遠超預期，因此，預計高端款ProMax和Pro表現亮眼。

中金預期上季小米汽車交付10.9萬輛，收入料294.3億元人民幣，惟基於SU 7 Ultra佔比下降，毛利率按季少1.4個百分點，至25%。預計隨汽車交付量提升，汽車業務將迎來首次盈利，上季利潤料達7.07億元人民幣。展望明年，隨產能釋放和後續車型發布，看好汽車交付量持續增長及利潤加速釋放。