EJFQ信析丨滬指連漲6個月 升浪未完衝4300

「超級周」重大事件相繼結束，美國聯儲局一如預測下調利率0.25厘又決定12月起暫停量化緊縮(QT)，主席鮑威爾「放鷹」直言12月減息並非必然，華爾街股市周三(29日)先破頂後回吐；輝達在「科企五雄」業績期之際披露業務新發展，帶動股價創紀錄高位，晉身首家規模攀越5萬億美元的公司，不負「股王」之名。

港股重陽節假後復市昨天高開，但在「習特會」後一度急滑，埋單報26282點，下跌63點。A股同樣尾段回軟，上證指數再刷逾10年高位4025點，卻無力站穩四千關，挫29點，收報3986點，10月暫進賬104點(2.68%)，只要今天企於3883點之上，即實現連升6個月的佳績。

A股按月「六連漲」後，往績將再下一城。自1991年7月正式登場迄今，滬指曾5次一連6個月報捷，分別是1992年1月、2000年6月、2007年1月、2009年6月、2014年10月，緊接的一個月皆能上揚，意味「七連漲」機率高達百分百，且升幅最少的2007年2月也有3.4%，而當時最終更呈「十連漲」，追平了1992年的紀錄。順帶一提，滬指只在2009年7月「七連漲」後回落。

另一組數據亦預示A股強勢未完。滬指逾30年以來，11月份平均進賬約3.38%，在全年12個月中僅次於5月份的5.04%；升市比例則為67.65%（23升11跌），也屈居亞軍，首位是2月份的74.29%。必須補充，自2020年開始，滬指已連續5年11月份報捷，換言之，按照歷年周期現象和價格模式分析，表明A股短期依然值得期待。

附【圖】所見，滬指連續6個月上揚其實皆為升市中段，如果把目標放遠至半年，更會發現這是一個例不虛發的利好訊號，事關「六連漲」後半年無一下跌，即使以2009年那趟最弱的升幅7.54%推算，A股於明年4月將可攀越4300點，假若10月份未致出乎意料見紅，目前投資A股或許屬值博率不差的中線策略。

基本因素也支持A股。彭博資料顯示，綜合已發布最新季度業績的近三分二(共1400餘間)滬指成份股公司，整體盈利(earnings)較上一個季度增長17.78%，屬多年來最佳，更重要是，儘管面對高基數，分析員續估計下一個季度盈利將按季再升超過14%，故給予滬指15.76倍預測市盈率，雖略高於20年歷史平均值14.46倍，但比起2015年和2007年上兩次浪頂的逾20倍，仍算偏低，有助維持反覆向上勢頭。

從技術角度看，滬指突破並企穩2007年10月至2008年11月大跌浪反彈50%約3899點，正朝下一個目標61.8%黃金比率近4400點整數關口進發。

信報投資研究部