2026年投資展望丨高盛資管:美股「科技七雄」差異將擴大

高盛資產管理發布主題為《在複雜環境中捕捉新契機》的2026年投資展望報告，指人工智能(AI)驅動的創新將繼續支撐投資者的樂觀情緒，而央行政策方向、新貿易秩序、財政風險和地緣政治轉變正營造複雜的投資環境。各股票市場差異或將擴大，傾向全球股票多元化配置、基本面與量化策略結合。

報告表示，固定收益強調存續期和孳息曲線布局的多元配置，以應對複雜的宏觀訊號。證券化、高收益及新興市場信貸可能出現收益機會。

高盛資產管理多元資產方案聯席首席投資官Alexandra Wilson-Elizondo表示，在2026年即將到來之際，央行政策變化、地緣政治緊張局勢，以及結構性調整帶來的不確定性將決定新的宏觀背景。這些因素在公開和私募市場上創造了新的機遇，包括市場錯配、長期增長主題、另類投資回報等。該行認為投資者需要真正多元化、多資產配置策略，將跨資產配置、精細證券篩選、嚴格風險管理和明確的尾部風險管理相結合，從而在保護資本的同時開闢新增長渠道。

美股「科技七雄」差異將擴大 新興市場或跑贏

美股方面，「科技七雄」憑藉強大的核心業務和戰略再投資繼續擴大市場份額，這些公司強勁的盈利能力可能為進一步的增長奠定基礎。超大規模企業(包括亞馬遜、谷歌、Meta、微軟和甲骨文)的人工智能資本支出應在2026年持續。然而，強者更強的趨勢並非完全一致，這些大型企業迄今為止表現出的業績同質性可能出現變化，差異擴大。

高盛資產管理科技投資聯席主管Sung Cho表示，作為基本面投資者，將密切關注公司核心業務的狀況，尤其是在公司大舉進行人工智能技術投資的情況下。不僅是「科技七雄」，企業採用人工智能的範圍正在擴大。人工智能應用正在快速擴展，尤其是在自動化、客戶互動和智慧運營等領域。這為那些幫助企業整合人工智能的平台創造了機會。

新興市場方面，2025年，美元走弱、油價下跌、通脹緩和以及美聯儲鴿派立場等多重宏觀條件支持新興市場，2026年有跑贏整體市場的可能。新興市場股票目前的遠期市盈率較美國股票折讓約40%，低於長期平均水平。鑑於新興市場強勁的盈利狀況，預計這折讓將收窄。

聯儲局明年可能降息兩次

報告表示，鑑於勞動力市場疲軟，高盛資產管理預計美國聯儲局在2026年可能降息兩次。歐洲央行在可預見的未來可能維持利率不變，而英國央行可能在通脹改善、勞動力市場相對乏力、潛在加稅的情況下於12月恢復降息。日本通脹高企且增長強勁，可能促使日本央行加息。最近的政治變化和向寬鬆財政政策的轉變進一步強化了這一方向。

房地產市場或反彈

房地產方面，在許多市場預期降息的情況下，房地產市場可能反彈。受惠於融資市場流動性良好和分配需求回升，2025年交易活動回暖，並可能在2026年加速。由於閒置資金處於2020年以來的最低點，有意投資該資產類別的投資者將迎來潛在機會，但具體板塊、地域和策略可能出現廣泛差異。

高盛資產管理全球房地產業務主管Jim Garman表示，估值和交易量已經穩定，相信市場情緒將在2026年持續改善。隨着融資成本降低，房地產具有吸引力，但具體行業和項目選擇至關重要。