花旗料內地為十五五開局預留政策空間 明年降準降息

花旗指出，內地下一個政策窗口將是在中央經濟工作會議後，中國人民銀行很有可能明年1月重啟降準降息。與此同時，鑑於中國今年實現5%經濟增長目標壓力不大，該行認為，內地目前更願意按兵不動，為明年「十五五」(2026年至2030年)開局預留政策空間。

花旗報告稱，為新一年經濟工作定基調的中央經濟工作會議(去年是12月11日至12日舉行)之後，也有望迎來新一輪房地產增量支持措施，但預計中央政府仍不會直接下場進行干預。

報告指出，儘管10月經濟數據疲弱，但第四季應該仍可以實現4.5%左右的按年增速，這足以確保達成今年5%年增長目標。截至10月底，5000億元新型政策性金融工具已投放完畢，但要拉起投資數據可能還需要一段時間。決策者可能在等待觀察此前增量措施對經濟的提振效果。

花旗認為，進一步放鬆政策的長期制約因素仍然存在，包括財政部對債務的擔憂以及人行的淨息差擔憂等。因此儘管經濟面已顯疲弱，但政策仍不作為。

該行並預期，明年政府債券發行仍將靠前發力，支出重心逐步向消費支持和福利保障傾斜。明年「以舊換新」補貼力度料仍保持在3000億元人民幣，可能從1月就開始實施，不會等到3月兩會過後。