瑞銀料人行明年續減息降準 偏好中資科技股

瑞銀財富管理投資總監辦公室亞太區投資總監及宏觀經濟主管胡一帆預期，中國明年只會推出溫和經濟刺激措施，明年全年經濟增長目標介乎4.5%至5%，但不排除當局會額外增加一系列消費相關目標如人均消費。

胡一帆預期，中國派發消費券刺激消費的可能性不大，但會在養老醫療與鼓勵新生等方面，推出溫和且長線的刺激。幣策方面，明年人行料降息20至30個點子，全年料降準兩次合共50至100個點子。美元明年繼續疲弱下，人民幣明年6至9月可能會轉強至6.9。

瑞銀財富管理投資總監辦公室大中華區股票主管李智穎看好中資股，指今年已將其列為最高確信投資主題之一，尤其偏好中資科技股，預期明年該板塊盈利增長有37%。她解釋，中資科技股盈利受惠去年低基數效應，且人工智能(AI)商業化對企業收益影響開始體現。

李智穎引述數據指出，在2023至2025年間，中國四大科企與美國六大科技龍頭比較，中國AI總投資規模僅相當於美國的18%，因此仍有增長空間。她補充，中國只用了大概1年多時間，便開始成功通過AI提升收益，估計與美國的AI發展是閉源而中國是開源有關。

展望明年全年，李智穎預測MSCI中國指數目標價為100，較現價有雙位數百分比增長空間，料港股明年上升空間相若。明年中資股催化劑包括兩會舉行、DeepSeek R2面世等。她相信，北水明年繼續有誘因來港，因為多間已在A股上市的優質內地公司排隊來港上市，加上險資仍有空間加倉股票，連同本港上市中資股派息相較A股為高。