人民幣走勢丨德銀:中國明年或允許進一步升值

德意志銀行表示，中國明年可能允許人民幣兌美元進一步升值，而滙率走強對出口的影響料有限。

外電引述德銀報告指出，預計2026年人民幣將升向1美元兌6.7至6.8區間，主要驅動因素包括政策推動國際化進程、貿易結算規模擴大、資本賬戶逆差收窄，以及中美利差縮小。

儘管近期人民幣兌美元及CFETS籃子貨幣走強，但人民幣仍顯著低估；德銀的外滙模型顯示，當前人民幣兌美元滙率低於2005年滙改時的水平，即便2026年人民幣升值4%至5%，CFETS籃子指數也僅略高於100，仍低於2024年末的近期峰值。

報告稱，儘管貿易加權指數近期走強，出口收益仍具韌性，這應當也能緩解人民幣升值引發的擔憂。僅2025年，中國企業外滙存款累積達1720億美元；若人民幣升破1美元兌7的關口，貿易收益兌換需求或將顯著增加。同時，中國利率可能已觸底，為填補財政缺口擴大而增加的債券供給、資產配置轉向股市導致的需求放緩，以及央行政策立場可能轉向，這些因素共同作用將在明年推高孳息率，並令曲線趨陡。