港股展望2026丨中金:恒指樂觀情景下明年可見31000點

中金重申，對明年恒指基本情景目標價為28000至29000點，背後假設為預測盈利增長介乎3%至4%，並預期港股估值會有小幅抬升，且內地短期內沒有大規模政策發力。

中金公司研究部首席海外策略分析師劉剛解釋，在內地沒有很強的政策支持之下，中資股市場料出現震盪或階段性下行，因此對整體股市指數的點位看法不是太高。不過，倘若有政策發力及基本面支持，樂觀情景下不排除恒指明年可升至31000點。

政策上仍有托底支撐

展望中央經濟工作會議，劉剛認為，政策上仍會有托底支撐，但短期料側重於對科創的結構性支持，除非內地就業狀況或關稅事件發展上出現更大壓力，才會出現去年9月的大規模刺激力度。

劉剛提到，市場對於中央經濟工作會議的關注重點之一是赤字率，倘若當局設定更高的赤字率，或會對市場情緒有關鍵正面影響。另外，市場亦留意國家提供的各項補貼，包括按揭貼息及各類消費補貼。

籲投資者同時投資中資高息股和AI股

中金建議，投資者同時投資於中資高息股和人工智能(AI)相關股，並認為以A股為主的硬件股，其短期前景較以港股為主的軟件股更為明確，例子包括半導體設備、TPU或GPU相關產業鏈，主因是有政策支持。

相反，他提醒中資科技公司在AI軟件方面的應用端，要商業化的難度較高，因為中國軟件公司不像美國同業般，很快便可透過收取訂閱費獲得收入，商業化彈性沒那麼大。

其他板塊方面，他預期，銅、鋁、化工、工程機械等行業，明年會出現階段性的交易機會，主因是美國明年底舉行中期選舉，故上半年料有更多財政擴張或貨幣寬鬆，而有關措施的效應可望傳遞至上述板塊。