亞洲展望2026丨ING料貿易放緩累GDP降至3.4%

ING發布《2026亞洲展望》及《2026大宗商品展望》報告，指出亞洲今年受出口與科技投資帶動，經濟增長超乎預期，但隨着全球需求與貿易放緩，明年增長勢頭將趨於平緩。不過，由於通脹保持溫和、預期減息、美元走弱，及溫和的能源和食品價格的背景下，明年亞洲債券與外滙市場仍存在潛在機會。

ING預測，亞洲(不包括中國內地)的國內生產總值(GDP)增長將由2025年上半年的4%和全年3.6%，放緩至2026年的3.4%，主要是因為全球貿易量增長料從2.4%大幅下跌至0.5%，且關稅調整的全面影響將逐步顯現。日本和韓國推出的大規模財政刺激計劃有望部分抵消出口減速的影響，使這兩個經濟體在明年成為增長加速的例外，而印度和中國內地則預計將從2025年的強勁表現中回落，經歷更傳統的周期性放緩。

通脹方面，預計亞洲區明年通脹將從周期性低位些微回升，並有望保持在各國央行的目標範圍內。這將促使印度、印尼、菲律賓、台灣和中國內地的減息周期得以延續，進一步支撐整個地區普遍更為寬鬆的貨幣政策立場。然而，如果通脹低於預期，實際利率可能再次上升，這將為企業投資和消費需求帶來更具挑戰性的環境。

內地GDP增速料放緩至4.6%

中國內地經濟方面，ING指出，2025年最大的驚喜是外圍需求的強勁增長，儘管第二次貿易戰已經開始。展望2026年，中國能否維持外部需求的強勁勢頭，將是經濟增長前景的關鍵所在。

ING預測，內地GDP增速將從今年的約5%，放緩至明年的4.6%。儘管有所減速，但增長仍相對穩定，並與該地區其他經濟體保持大致一致。增速放緩的主要原因在於外圍需求可能減弱，而國內需求是否能夠完全彌補缺口仍存在不確定性。

ING大中華區首席經濟學家宋林表示，關稅對內地經濟增長帶來的影響規模及其預期後果，或許是2025年最大的不確定因素。然而，雙方達成貿易休戰協議且預計至少持續至2026年第四季，加上內地出口展現韌性，關稅展望雖仍是關鍵，但其緊迫性已減弱。與此同時，焦點逐漸轉向全球其他市場的需求能否保持穩定。

宋林續指，預期內地經濟2026年的關鍵將集中在國內政策上，包括內地當局會否更積極推出新刺激政策，以及如何落實促進內需的計劃。內地已確立2030年和2035年的長期經濟目標，2026年作為下一個五年計劃的第一年，讓經濟有一個良好的開端將是實現這些目標的關鍵。

人民幣韓圜料最受惠美元走弱

外滙方面，ING認為，人民幣與韓圜被視為低收益貨幣中，最能受惠於2026年預期美元走弱趨勢的貨幣。而在高收益貨幣中，若貿易環境改善，印度盧比被認為具備最顯著的升值潛力；相反，由於利差收窄及國內結構性挑戰，印尼盾與菲律賓披索則顯得較為脆弱。