美國減息丨恒生:息口走向存分歧 中銀:美國滯脹風險降

美國聯儲局一如預期減息0.25厘，恒生銀行首席經濟師劉健恆表示，減息決定以9比3的票數通過，反映聯儲局委員之間對於未來息口走向仍存在分歧。

劉健恆指出，會後聲明措詞有所微調，暗示下一步偏向維持利率不變，但同時利率點陣圖與3個月前相比變化不大，預測中位數仍顯示2026年有一次減息，2027年會再減一次，2028年則維持不變。

他稱，聯儲局主席鮑威爾表示這次減息主要因為勞動市場持續逐步降溫，但目前利率大致已處於中性水平，因此有空間轉為觀望。聯儲局未有如市場原先憂慮般發放更鷹派的訊息，相信有助短期支持經濟及市場氣氛。

美股年底料高位徘徊

恒生銀行財富管理首席投資總監梁君馡表示，聯儲局12月再次減息的舉動，及鮑威爾對明年美國通脹和經濟的樂觀看法顯示其「鴿派」立場。預期環球股市表現將繼續靠穩，美股年底或於高位徘徊。展望2026年，美國通脹受控與聯儲局寬鬆取態仍是市場主調，美元回軟將令各區股市受惠。除了美股、中資科技股表現繼續受AI投資及相關硬件軟件商業化推動，股市部署應擴展至其他板塊及地區。歐洲、日本、印度等股市各自有不同的催化劑，大規模的財政政策刺激、企業管治改革和內部消費復甦等主題均值得留意。

明年減息次數須觀察就業市況

中銀香港財富策略及分析處主管張詩琪亦指出，會議中有3位官員投反對票，加上利率點陣圖利率預測的分布，均反映官員取態出現明顯分歧，明年是否只減息一次，仍需觀察未來就業市場情況。

張詩琪稱，利率點陣圖及利率期貨均顯示，美國明年仍處於減息周期，但兩者所顯示的減息幅度則有所不同。利率期貨於會議前後的變化不大，市場預計明年將減息兩次，合共50基點，且較大機會於上、下半年各一次。反觀利率點陣圖，官員對明年利率預期的分歧較早前明顯擴大，7位官員認為毋須減息、8位官員支持至少減息2次、4位官員則支持減息1次。由於早前美國聯邦政府停擺導致部分就業報告延後公布，若後續數據顯示美國就業市場疲軟，不排除明年減息次數多於一次。

美國滯脹風險有所下降

張詩琪預期，美國的滯脹風險有所下降。聯儲局上調明年經濟增長預測至2.3%，同時下調個人消費開支平減指數至2.4%。聯儲局主席會後更表示，在貿易政策未有明顯改變下，預期商品通脹將在第一季見頂，可見聯儲局對通脹的憂慮較早前減輕，並對未來經濟增長具信心。在聯儲局維持穩定物價及穩健就業的雙重使命下，未來減息步伐將取決於就業數據的改善情況。