恒生私有化丨一文看清股東及前高管心聲

【恒生銀行/恒生私有化/滙豐/滙控】滙豐控股(00005)斥資千億元私有化恒生銀行(00011)的建議獲得通過，這家在港上市逾半世紀的老牌銀行將退市。有恒生老牌家族股東認為，母企出手私有化屬「必須做的一步」，但亦有恒生前高管坦言「不捨和傷感」。

滙控行政總裁艾橋智(Georges Elhedery)早前強調，集團對香港的經濟前景抱有堅定信心，是次交易純粹是基於戰略考慮而做出的商業決定，與恒生的壞賬情況無關。私有化恒生後會繼續在本港招聘員工，不改持續投資香港的策略，而持有恒生100%股權，可以加快決策，對集團業務增長更有利。

滙豐銀行主席王冬勝表示，過去60年，作為恒生的控股股東，這個品牌讓滙豐集團引以為傲，亦明白不少股東長期持有恒生的股份，部分甚至跨越幾代人，他們既是股東、又是客戶，對恒生這個品牌的感情，非金錢能夠衡量。他強調，私有化建議並非要抹去兩家銀行之間的差異；相反，藉此強化彼此的互補優勢，更好地服務客戶和社區，從而為股東帶來更大價值。而滙豐與恒生在香港擔當不同角色，更緊密的夥伴關係，將有助雙方更清晰、更有信心地營運。

楊國佳:不覺唏噓 私有化屬必要一步

恒生老牌家族股東、有「工廈大王」之稱的楊耀松家族，其長子楊國佳早前向本報坦言，恒生多年來主力「靠磚頭(物業抵押)做工商企業放貸，搵食瓣數唔夠多，轉型亦唔夠快」，私有化交易反映了「香港商業房地產神話熄滅」的結果。

作為恒生長期股東，楊國佳坦言時移世易，認為再好的回憶也要跟着時代巨輪走，精簡人手業務拆骨在所難免，不會因私有化覺得唏噓，認為此舉是多贏方案，滙控可釋放及提升恒生估值，全購後精簡瘦身整合資源，締造協同效益，日後倘形勢配合，甚至分拆整體亞太業務上市亦無不可。

楊國佳指出，恒生商業房地產(CRE)不良貸款惡化難脫困，整體經營模式又受到質疑。他稱，以往恒生盈利「交到數」，集團當然不太干預，惟該行CRE壞賬嚴峻，市場前景未明朗，根據恒生私有化獨立財務顧問函件，截至去年6月底，就該等CRE不良貸款中的有抵押貸款而言，加權平均貸款估值比率(LTV Ratio，比率愈高即作為分母的抵押品價值愈縮減)為71%，遠超一般比率達50%，屬警誡水平，母企出手私有化屬「必須做的一步」，生意稀薄「賺錢就是文化」，因此「不賣(股份予滙控)就笨」。

長期股東，楊國佳表明滿意滙控提出的私有化作價，「多謝佢(滙控)唔少啦，算臨尾一鋪食糊」，若認同該集團此舉可促進長遠投資增長，私有化後亦不排除把套現所得「買番啲滙控股份」。

楊耀松家族現持有逾60萬股恒生，以每股155元私有化作價計，可套現逾9500萬元。

不少知名人士曾任職恒生，對於恒生或將結束其長達53年的上市地位，他們坦言感到不捨，但樂見轉型。

陳健波坦言不捨 冀珍視恒生原有人才

曾服務恒生長達31年的前立法會議員陳健波坦言「不捨和傷感」，稱希望私有化後，滙豐能夠重視、珍惜及留住對客戶服務擁有優良DNA的恒生原有員工，以「用人唯才，能者居之」為原則，無論出身恒生抑或滙豐的同事，都有同等的晉升至最高管理層機會，才可以把恒生的優良服務承傳及發揚光大。

他認為，恒生私有化後亦應與滙豐銀行有區別，稱假如恒生變成類似滙豐的分行，沒有了其原有的服務特色，兩個優質品牌恐怕難以互補不足，未能達到爭取最大市場份額的理想定位；更甚者恐怕只會令大量喜歡恒生傳統服務味道，包括服務更有彈性，更有人情味，更念舊等的現有客戶失望，因而轉往類似恒生的本地銀行，導致客戶流失。

陳健波於1974年加入恒生，2005年離開前為該行助理總經理、兼保險業主管及恒生保險總經理。

陸庭龍:心情複雜 樂見由「旁支」轉為「嫡系」

至於曾任職恒生13年、期間任恒生銀行私人銀行及信託服務主管的鴻鵠資產管理行政總裁及首席投資總監陸庭龍稱，他入職恒生時，滙豐已持恒生六成股權，恒生不論政策或大方向都跟隨滙豐集團，早已沒有創辦人家族色彩味道，但歷史上恒生由一班在港的華人創辦，因此外人看恒生就覺得它是一間華資銀行，不怎覺得它是滙豐集團成員。

陸庭龍提到，滙控以每股155元私有化恒生，對恒生小股東而言，屬合理公道之價格。60年來一直未有動作，滙控選擇此時出手，一方面考慮到當前香港商業地產環境及恒生面臨的困局，另一方面必然是基於集團長遠利益。滙豐藉此進一步押注亞洲經濟及香港金融橋樑角色，為集團資本架構作出重要調整。香港銀行業格局因恒生私有化而改變，或成為新一輪本地及國際轉型的風向標。

陸庭龍又坦言，自己對恒生私有化之舉，心情複雜。恒生私有化是一場專業、制度與情懷的改革。資本管理、資產整合、人力與流程重塑，將推動香港銀行業新一輪轉型。半世紀以來，恒生雖名義上是滙豐子公司，在治理、品牌及員工待遇上卻始終保持一線之隔──這條線，正是恒生員工福利待遇遜於滙豐，既像家族成員，又似門外之客。而身為恒生前業務主管，他既曾感受與滙控集團一線之隔的差異，也樂見恒生由「旁支」轉為「嫡系」。

股東/高管	關係	觀點
艾橋智	滙控行政總裁	純粹基於戰略考慮的商業決定，私有化後可加快決策
王冬勝	滙豐銀行主席	非要抹去滙豐與恒生之間的差異；藉此強化彼此互補優勢
楊國佳	恒生老牌家族股東	恒生商業房地產不良貸款惡化，母企出手私有化屬必須做的一步
陳健波	曾服務恒生31年、前恒生助理總經理	冀私有化後滙豐會珍視恒生原有人才
陸庭龍	曾任職恒生13年、前恒生私人銀行及信託服務主管	香港銀行業格局或因而改變；樂見恒生由「旁支」轉為「嫡系」