信觀點丨資金正大規模遠離美國
2025年投資市場已成定局，我的判斷與主流不同，多數人視美股(尤其AI板塊)為年度最大熱點，而真正創造最高回報的核心領域有二:一是貨幣價值波動(核心為美元、其他法定貨幣與黃金價格變動)；二是美股表現明顯遜於非美股市及黃金。這一格局的核心驅動力，在於財政貨幣雙寬鬆、生產力提升，以及資產配置大規模流出美國市場。
儘管當前債券市場供需失衡尚未構成嚴重問題，但美國聯邦政府未來近10萬億美元債務面臨到期續發的壓力，且聯儲局傾向放鬆貨幣政策、推動實際利率下行。在此背景下，債務類資產吸引力下降，收益率曲線進一步陡峭化概率較大，而市場當前的減息預期或過度樂觀。
美股以美元計價雖表現強勢，但在強勢貨幣視角下漲幅大幅收窄，且明顯跑輸非美股市。貨幣貶值引發的民生可負擔性問題，或將成為2026年頭號政治議題，可能導致共和黨失去眾議院控制權，加劇2027年政治格局混亂，為2028年總統大選埋下伏筆，屆時左右翼博弈將趨於白熱化。
總括而言，貨幣、債務、市場、經濟的動態關係，以及國內政治博弈、地緣政治力量、氣候變化與AI發展，將繼續成為塑造全球格局的五大核心驅動力。我不想做投資顧問，只望能協助讀者做出更優的投資決策。
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Ray Dalio 財星語
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