價值工房丨選股重防守性留意藍月亮

港股喜見昨日(1月15日)再創近期新高，開市不足1小時恒指便高見27206點，為2025年10月6日以來最高，實則也是自2021年7月26日以來第三高。本周既已見連續三日高位處於27000點以上，下一步應考量短期能否企穩在二萬七關口之上。自周一起大市成交金額均超過3000億元，為去年9月3日以來第二度連續不少於4日交投在如此高水平。倘見港股投資熱度保持，下周確認企穩在二萬七關口之上的機會大增。現可留意從今日(16日)起五個交易日，見連續兩日或以上收高於27000點確認企穩。

現價比較一年低位

恒指能否企穩二萬七需時確認，目前投資者選股仍應重防守性，現價高於52周低位不多於一成半屬不俗參考，於1月15日截至上午11時報2.85元的藍月亮集團(06993)不妨留意。現價較暫時52周低位2.57元(見於2026年1月12日) 僅高10.89%，確認差距少於一成半，加上處於2024年10月以來低水平，距今歷時超過1年3個月，認為具備較強防守性。集團主要在中國以旗艦品牌「藍月亮」以及「至尊」及「衛諾」等其他品牌從事設計、研發、製造及銷售衣物清潔護理產品、個人清潔護理產品及家居清潔護理產品。

市賬率看股價定位

於2025年9月19日收市後發布的2025財政年度之中期報告顯示，截至2025年6月底資產淨值約77.77億元，而截至2025年6月底的已發行股數約58.63億股，計出每股淨值為1.3264元，相對今年1月15日截至上午11時報2.85元，市賬率為2.15倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2023年至2024年底，以及截至2025年6月底之每期市賬率為1.05至3.35倍，平均值為2.16倍，高於現時的2.15倍，反映現價的確偏低。平均值相對每股淨值為1.3264元，計出每股合理值為2.86元，較2.85元之潛在升幅為0.35%。

市銷率計算合理值

截至2025年6月底的倒數12個月之收入約84.61億元，相對截至2025年6月底的已發行股數約58.63億股，每股收入為1.4431元，對比2.85元之市銷率為1.97倍，參考上述三個時期之每期市銷率為1.15至4.39倍，平均值為2.39倍，高於現時的1.97倍，同樣反映現價偏低。平均值相對上述每股收入為1.4431元，計出每股合理值為3.45元，較2.85元之潛在升幅為21.05%。另可留意於2020至2024年均有派發股息，每股股息介乎0.06至0.168元，平均值為0.107元；2024年為0.1元，低於平均值。

2024年每股末期息和2025年每股中期息分別是0.06和0.08元，合共0.14元，較現價2.85元產生股息率為4.91%。參考上述三個時期之每期股息率平均值為3.96%，平均值相對上述每股股息，計出每股合理值為3.53元，較2.85元之潛在升幅為23.86%。綜合上述三種分析，每股合理值為2.86至3.53元，平均值為3.28元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過15%，連同股息率超過4.9厘，預期一年回報率為20%。此股顯然屬中長線投資性質；而止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

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