大行報告丨瑞銀:短期對內地汽車業持謹慎

瑞銀投資銀行中國汽車行業研究主管鞏旻表示，基本認同海外擴張和智慧化轉型是增長驅動力。但更擔心的是各家公司都設定宏大的目標，而國內汽車需求卻在放緩。短期內對汽車行業保持謹慎，更看好海外敞口較高、受益於智慧化主題的公司。

20多家汽車相關企業參加了2026瑞銀大中華研討會，分享它們的展望。瑞銀表示，幾乎每家車企的目標都遠高於市場增速。自下而上加總11家汽車集團的目標相當於2026年增長19%，而自上而下的預測是市場近乎零增長。雖然這種情況基本上一直存在，但差距已從疫情前的5%至10%擴大到如今的20%。管理團隊提到的增長驅動力包括強勁的新車型發布、優越的市場定位和或更有利的比較基數等。雖然瑞銀認可公司的種種舉措，但愈來愈擔憂新品發布的零和博弈以及日益激烈的競爭。

瑞銀投資銀行大中華區研究主管彭燕燕認為，消費者信心有所復甦，股市回報上升或有助於恢復居民財富效應。認為行業估值依然有吸引力，零食行業的品類快速多元化以及加速管道重組帶來結構性增長機會。儘管海外增長前景各異，但寵物食品公司對國內市場增長充滿信心。

繼看好科技和互聯網

瑞銀投資銀行中國股票策略研究主管王宗豪指出，在其分析中，表現最好的股票一般在上半年領跑，而上一年的落後者通常在次年的下半年迎頭趕上。王宗豪繼續看好去年的主要贏家 – 科技和互聯網，AI的進步仍將是關鍵催化劑也看好光伏供應鏈，因其契合全球儲能建設和國內反內捲主題。

他表示，還看好券商和部分「出海」股票，瑞銀預測它們可能受益於市場成交量高企和全球增長的重新加速。另一方面，之前的落後者可能在下半年實現趕超，關鍵催化劑之一可能是3月全國人大會議後出臺更強有力的政策支持。