中國經濟丨高盛料今年目標或在4.5%至5%之間

市場關注兩會公布的GDP增長目標，高盛亞太首席經濟學家迪安竹(Andrew Tilton)預計，目標可能在「4.5%至5%」之間，旨在減輕地方官員的壓力，尤其是希望達到5%以上的人，相信政府更傾向於接近5%，而不是超過5%。

該行估計，中國2026年實際GDP增長4.8%，高於市場共識的4.5%，主要由出口和製造業帶動，國內消費和投資活動則較溫和。

中國出口的強勁表現，歸因過去對中高科技供應鏈建設的投資、部分產業的補貼以及實際貨幣的大幅貶值，中國的生產成本大大降低。此外，中美談判後關稅稅率略有下降，今年更可能會進一步下調，料未來幾年實際出口增長率將繼續維持在5%至6%區間，持續高於國內需求增長速度。

房地產低迷未結束

不過，迪安竹認為，房地產低迷尚未結束，亦不會在今年結束。他解釋，中國房地產市場已經連續五年下滑，房價跌幅相當大，不但直接影響住房建設活動，也間接影響了基建支出。地方政府賣地減少，預算也隨之收緊。此外，由於中國家庭財富的三分之二是住房，房價下跌導致家庭財富縮水，令消費更謹慎。

他說，回顧過去50年全球大規模房地產低迷，房價通常需要6到7年才能完全觸底，預料也適用於中國，雖然最糟糕的時期已經過去，但沒有結束，可能還需要一到兩年才能走出困境。

料年底在岸人民幣6.85

近期人民幣兌美元升值，迪安竹認為，這種升值趨勢將會持續，料年底在岸人民幣滙率為6.85，但相信不會嚴重損害中國的出口競爭力。他解釋，按年升值幅度僅個位數，而且美元兌其他貨幣正在走弱，即使人民幣兌美元升值，也不一定代表兌其他貨幣升值。

加上，中國的通脹率幾乎低於世界其他任何地方，國內物價相比其他國家下降，即使中國兌其他國家的滙率保持不變，實際競爭力仍會增強。故此，中國仍能保持穩定甚至更強的全球競爭力。