大行報告丨摩通看好老鋪黃金春節消費表現 目標價1296元

摩根大通報告表示，對老鋪黃金(06181)的春節消費表現比市場更為樂觀，原因是品牌權益提升、新產品推出、吸引新客戶、現有客戶重複購買及金價走勢有利；將老鋪黃金估值期限延展至今年12月，維持以現金流量折現法予目標價1296元，評級「增持」。

報告稱，老鋪黃金為該行在中國消費板塊的首選，潛在的短期催化劑包括1月、2月春節期間零售銷售表現；產品價格上漲即將來臨及海外擴張。

摩通又指，老鋪黃金集團表現穩健下，應能緩解投資者對近期高基數效應及金價波動下對消費者行為的擔憂。認為其憑藉系統性發展策略，如門店擴張審慎、直銷模式及由精選/培訓團隊提供的差異化服務質量，最能從體驗式增長中獲益。

該行將老鋪黃金2025至2027年的盈利預測上調1%至7%，預計其在今年實現49%的按年盈利增長；預測在2025至2027年將實現銷售額、淨利潤年均複合增長率達77%、82%；而老鋪黃金下一次漲價可能在2月底左右。