金價走勢丨加拿大皇家銀行:黃金牛市仍有上漲空間

黃金上月底創歷史新高後急挫，一度挫約20%。路透引述加拿大皇家銀行(RBC)財富管理亞洲高級投資策略師段乃榕認為，今次黃金牛市還有上漲空間，大漲後的回調並不算稀奇，預計今年第一季金價可能還會繼續波動調整，當中會出現一些短線交易的機會。

段乃榕表示，今輪金價漲幅依然遜於1971至1974年，以及1976至1980年的牛市，前兩次黃金牛市都持續了超過3年。另外，每次牛市都會出現比較大幅的回調，平均回調幅度約17%，回調持續的平均時間是80天。

她指出，中長期來說，環球央行增加黃金儲備的行為會為金價提供長期的支撐，新興國家提升黃金儲備的潛力依然巨大；投資者持有的黃金在總資產中的比例去年9月底僅2.8%，未來幾年升至4%至5%並非是天方夜譚。目前宏觀與流動性環境的變化，使得推高貴金屬和中港股市的某些因素高度重合，從而造成更為頻繁的同漲同跌。

段乃榕續稱，國外方面，投資者對於弱美元的預期強化，「去美元化交易」捲土重來，具體表現為增加貴金屬配置，投資非美元資產等。黃金、白銀以及中港股市，可以說都受益於「去美元化交易」。

國內方面，低利率環境導致投資者尋求較高收益的投資產品，貴金屬和股票相對存款和債券來說具有一定的吸引力。疊加中港市場中黃金、有色等資源股短期積累的漲幅較大以及權重放大效應，當資產價格出現波動時，看起來就像股市對貴金屬價格更加敏感。