中東局勢丨封鎖霍爾木茲海峽 油價4日漲逾一成 專家拆解未破百原因

【中東/霍爾木茲海峽/伊朗/油價/美國】中東局勢持續緊張，伊朗封鎖霍爾木茲海峽，多達150艘油輪滯留，成為近期油價飆升的主因，紐約期油及倫敦布蘭特期油今年以來累漲超過三成，然而，國際油價為何未能突破能源專家預測每桶100美元大關？

美伊上周六爆發衝突至今僅4天，布蘭特期油最高曾報85.12美元，而4日累漲逾14%，今年以來暫升逾36%，紐約期油近日最高每桶曾報77.97美元，4日累升約13%，今年以來累升逾31%。

摩通:關閉逾25天令儲存限制迫使多個產油國停產

由於途經霍爾木茲海峽油輪運輸近完全停滯，而全球約20%石油消費量需經此運輸至中國、印度、日本及南非等，有華爾街分析警告稱，如霍爾木茲海峽長期關閉，油價恐飆升，其中摩根大通指出，若衝突擴大令霍爾木茲海峽關閉超過25天令儲存限制將迫使中東多個產油國停產，布倫特期油可能被推高至每桶100至120美元；花旗亦預期如區內石油基建受破壞，油價有機會升至每桶120美元，出現這個情況機會率達20%，未來一周將於80至90美元徘徊。

油價持續上揚，布蘭特期油距離100美元大關目標其實不遠，為何遲遲未能達標？

是次油價漲幅遠超去年以色列與伊朗那場持續12天、能源基礎設施幾乎未受衝擊影響，但與歷史上幾次重大石油危機相比今次反應依然溫和。分析認為，市場曾經歷疫情和2022年俄烏衝突，油氣貿易商已積累快速重組全球能源流向的豐富經驗。MST Financial分析師Saul Kavonic稱，過去5年行業經歷衝擊堪比此前25年的總和，這使市場對短期供應中斷變得更加從容。

發達經濟體對石油依賴程度遠低1970年代

此外，市場正揣測特朗普政府政策意圖，在臨近11月中期選舉，白宮將有強烈動機壓制通脹，一旦油價持續攀升，美國戰略石油儲備釋放可能隨時介入。分析指，發達經濟體對石油依賴程度已遠低於1970年代，美國躍升為全球最大產油國，圭亞那、巴西和加拿大的亦持續新增供應。

庫存仍有約達20億桶

衝突爆發前，全球石油市場供應充裕，各國已有時間補充庫存。Vortexa資料顯示，中國目前儲備原油足以支撐124日消費需求；全球庫存雖處歷史偏低水平，但仍有約達20億桶。Vortexa首席經濟學家David Wech稱，，「20億桶在絕對量上仍相當可觀」，而中東每日供應風險約1600萬桶，而沙特阿拉伯和阿聯酋可透過繞開霍爾木茲海峽管道，每日轉移約900萬桶出口。

S&P Global Energy石油交易研究員Wang Zhuwei認為，若霍爾木茲海峽能相對迅速地恢復通航，布倫特期油將維持每桶80至90美元區間，但若中斷持續，局面將顯著惡化。Saul Kavonic則預期，若海峽封鎖持續兩周，超過2.5億桶原油將被困滯，部分海灣國家儲罐將達到容量上限，被迫關停油田產能，屆時油價將突破每桶100美元。

能來源資料公司Welligence分析師Carlos Bellorin表示，「市場反應謹慎，傾向於觀望」，又認為，伊朗可能在任何潛在談判前持續升級行動，以積累最大籌碼，如果觀察當前趨勢和局勢演變，本周末油價或觸及90美元高位，「市場真正考驗，或剛剛開始」。

資料顯示，1973至1974年阿拉伯石油禁運期間，油價飆升260%；1979年伊朗革命則累升約160%；1990年伊拉克入侵科威特亦推高油價漲約180%。