瑞銀料內地今年盡量取得近5%經濟增長

瑞銀證券首席中國經濟學家宋宇指出，兩會政府工作報告將2026年中國增長目標定於4.5％至5%，反映當局接受未來經濟增速出現下降，特別是考慮到中國人口正在減少。他強調，政策原意並非要讓中國經濟真的下降那麼多，而是期望透過設立靈活目標，盡量取得接近5%的增長。

宋宇又發現，中國現在將經濟政策的發布協調放到了更重要的位置，以防各個政策合起來未必產生預期結果。他舉例指，經常有討論中國應該利用貨幣政策還是財政政策刺激經濟，但實際上如果中國財政上想要花錢而整個貨幣環境流動性偏緊，發債支持財政政策時便會存在困難。他續指，中國於利率政策及貨幣政策方面仍有進一步下調的空間，即使不削存款利率，亦可利用降準放寬貨幣政策。

今次兩會就房地產有比較積極的定調，宋宇相信房地產對中國經濟的拖累會減少。他解釋，中國早前經已推出了很多內房相關措施，包括降低商業房地產首付比例要求，儘管這些政策調整力度不是特別大，但只要有關政策的宣布能夠超出大家預期，亦會收到正面效果。隨着政府接二連三加大力度支援或放鬆內房限制，他指已有愈來愈多人認識到中國於房地產政策上出現了方向性轉折，這有助大眾改變對內房前景的預期。

另外，他建議中國進一步放鬆對消費及投資的限制，因在一些大城市，受到有關限制而尚未滿足的需求仍然存在，如果僅僅取消對二線城市的消費及投資限制，政策收效可能有限。整體而言，他相信政府就刺激消費所採取的一些措施未來可望產生一定成效，但提醒可能只會出現比較溫和的恢復，政策仍需進一步發力，才可徹底扭轉消費增長。

談到中國期望擴大內需，宋宇強調於投資上保持合理增速對此非常重要，其重要性甚至不亞於提升消費對內需的帶動。不過，由於投資經常予人跟負債相關的印象，因此對中國制定刺激投資的政策形成了一定制約。