美息走勢丨美銀警告油價飆升 聯儲局未必轉鷹

伊朗戰爭爆發後，兩年期美國國債殖利率與飆升的油價走勢同步，顯示市場預期借貸成本上升。但美國銀行警告，押注聯儲局將因油價上漲而採取更鷹派立場可能誤判形勢，供應衝擊也可能帶來利率維持不變甚至大幅下調的局面。

本月以來，短期國債殖利率已上漲約20個基點。美銀經濟師Aditya Bhave認為，能源衝擊未必意味着政策轉鷹，這可能導致央行穩定物價和支持就業的雙重使命關係緊張。這將「加厚政策分布的尾部」，即長期按兵不動的風險上升，存在加息的尾部風險，但同時大幅減息的風險也加劇。

他指出，目前的市場反應與2022年俄羅斯入侵烏克蘭時的情況有相似之處。當時美國的失業率較低，消費者也擁有大量的刺激性現金。而目前勞動力市場疲軟，通脹略微偏高，財政支持力度也較為溫和。如果石油衝擊持續，這將為聯儲局採取更為鴿派的應對措施奠定基礎。