私募信貸丨大摩料違約率升至8% 軟件業貸款遇挑戰

摩根士丹利分析師發表報告指出，隨着人工智能(AI)技術的進步不斷顛覆軟件行業，直接貸款的違約率將攀升至8%。

報告表示，儘管AI帶來的顛覆性影響尚未對私募信貸基本面產生實質性影響，但軟件行業高企的槓桿率和即將到期的債務，可能將違約率推升至疫情以來的最高水平附近。

大摩認為，軟件貸款的信貸基本面面臨挑戰，其槓桿率最高，覆蓋率在主要行業中最低。雖然公共和私募貸款市場的違約率有所下降，但隨着AI顛覆性變革的展開，違約率只會進一步攀升。

該行稱，軟件是商業發展公司投資組合中最大的行業，敞口約26%。將中端市場貸款證券化的私募信貸擔保貸款憑證(PCCLO)對軟件的敞口為19%，其中許多貸款即將到期。根據PitchBook數據，軟件貸款的到期日集中在前期，其中11%的此類貸款將於明年到期，另有20%將於2028年到期。