信觀點丨私募信貸暫未成「次按風暴2.0」

滙控(00005)自去年底停售面向散戶、含有私募信貸(Private Credits)的「另類信貸基金」，不到3個月接連有私募信貸發行人涉嫌造假數違約，而投資者憂慮AI進步引致軟件行業「改朝換代」，紛紛拋售贖回私募信貸，連金管局都傳出向多間私人銀行摸底，評估本港的私募信貸風險規模，似乎有「次按風暴2.0」或「雷曼先兆」的味道。

私募信貸如今被定性為「黑天鵝」，卻不能抹殺其獨有的金融性質，猶如「機構P2P」一樣，在傳統金融系統以外，協助中小企及初創公司取得珍貴的流動資金，而且借貸條件極具彈性。

私募信貸與次按相似，是銀行家會包裝宣傳成回報高、風險低的產品，然後向各級投資者發售。與次按風暴不同的是，今時不同往日。金融海嘯因銀行直接持有這些劣質證券及衍生產品，之後全球對不良資產流入銀行業有更嚴謹的規管。

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寧思雋 思家投資

原文請閱今日信報